20220711-国信证券-宏观经济宏观周报_国内疫情反弹_经济修复放缓_短期内通胀仍不是关注焦点_17页_3mb

报告摘要

2022年7月国内宏观经济表现呈现出以下特点：

CPI走势分析：
- 6月CPI同比上行0.4个百分点至2.5%，环比回升至零。
- 食品价格表现偏弱，蔬菜、蛋类、水产品价格较低迷，但车辆用燃料价格大幅上涨推动CPI非食品环比高于季节性。
- 7月CPI食品环比预计为2.0%，非食品环比预计为0.1%，整体CPI环比约为0.4%。
- 7月CPI同比预计持平于2.5%，受能源价格涨幅回落影响，通胀压力短期内不大。
PPI走势分析：
- 6月PPI同比继续下行至6.1%，环比为零。
- 流通领域生产资料价格在6月下旬明显下跌，对7月PPI环比产生负向影响。
- 7月PPI环比预计为负值，同比预计继续回落至5.5%。
高频数据跟踪：
- 国信高频宏观扩散指数A为-1.0，指数B为108.6，指数C为-2.4%（-0.5pct.）。
- 构建指标的七个分项（全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、PTA产量、30大中城市商品房成交面积、水泥价格、建材综合指数）均较上周下行，显示经济活动趋缓。

食品价格：
- 本周农业部农产品批发价格200指数拟合值上涨3.4%。
- 肉类、蔬菜价格上涨，蛋类、禽类、水产品、水果价格下跌。
- 商务部农副产品价格7月环比为0.9%，高于历史均值0.4%。
- 分项中，肉类、蔬菜、水果价格高于历史均值，粮食、油脂、蛋类、糖类、调味品、乳类、禽类、水产品价格低于历史均值。
非食品价格：
- 本周非食品综合高频指数下跌1.2%。
- 中药、电子产品价格上涨，黄金饰品、柴油、建材价格下跌。
- 7月非食品综合高频指数环比为-1.6%，低于历史均值-0.9%。
- 分项中，中药、电子产品价格高于历史均值，黄金饰品、柴油、建材价格低于历史均值。
PPI高频跟踪：
- 6月下旬流通领域生产资料价格总指数下跌2.6%。
- 黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、非金属建材、煤炭、农业生产资料、大宗农产品、林产品价格均下跌。
- 7月PPI环比预计为负值，同比预计继续回落至5.5%。
CPI与PPI环比预测：
- 7月CPI食品环比或高于季节性，非食品环比或低于季节性。
- 7月PPI环比或明显负增长，同比继续下行。