20210415-渤海证券-宏观经济周报_美欧经济因疫情而不同_国内企业因通胀而有异_8页_701kb

美欧经济因疫情而不同，国内企业因通胀而有异

核心内容总结

外围经济环境分析

• 疫情发展：全球日新增病例数仍呈震荡上升趋势，印度疫情严重，日本形势严峻，欧洲略有企稳但法国仍呈上升趋势，美国维持低位震荡，巴西疫情波动趋缓。
• 经济数据：
  • 美国：经济活动持续改善，消费支出增强，就业增长提升，物价上涨速度加快。
  • 欧元区：疫情反复对经济活动造成实质性影响，2月份工业生产指数同、环比均回落，4月ZEW经济景气指数下降。

国内经济环境分析

• 外需与内需：外需在供需缺口支持下保持增长，但内需回暖及大宗商品价格上涨导致进口增速大幅上升，贸易顺差显著回落，净出口对GDP的拉动作用减弱。
• 通胀情况：
  • PPI：因大宗商品价格上涨，PPI同比增速显著走高。
  • CPI：终端需求不足限制了CPI的上行空间，PPI与CPI剪刀差将维持高位。
  • 利润分配：上游企业盈利改善，中下游企业因成本压力面临盈利能力受损。
• 金融数据：
  • 社融增速回落，但主要由政府债推动。
  • 新增人民币贷款仅少增1039亿元，企业中长期贷款多增。
  • 企业贷款利率回落至4.56%，显示信贷供给仍充裕，政策保持“不急转弯”。

高频数据观察

• 房地产：成交面积小幅回落，但整体仍保持一定热度。
• 农产品价格：批发价格指数继续下行，显示农产品市场承压。
• 钢铁行业：价格高位震荡，水泥价格持续走高。
• 能源价格：
  • 动力煤：价格高位大幅震荡。
  • 焦炭：价格反弹明显。
  • 工业金属：铜价创新高，铝价国际表现强劲。
  • 原油：价格触底回升，显示市场对能源需求的预期改善。
• 高炉开工率：维持一定水平，显示钢铁行业生产活动稳定。
• 唐山钢厂产能利用率：保持较高水平，反映产能释放积极。
• 螺纹钢与热卷：价格震荡，库存变化反映市场供需关系。

风险提示

• 国际疫情发展超预期可能对全球经济造成更大冲击。

投资评级说明

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