20181109-渤海证券-场外期权周报_标的短期历史波动止升回落_日内波动降低_12页_923kb
报告摘要
标的短期历史波动止升回落 日内波动降低 - 场外期权周报总结
核心内容
指数标的市场表现
- 沪深300指数：11月2日至11月8日期间上涨1.12个百分点，总成交额为5807.12亿元，日均成交额较前周减少4.7%。
- 波动率变化：
- 日均1个月历史波动率为35.14%，较前周减少0.74个百分点。
- 日均3个月历史波动率为27.67%，较前周增加1.02个百分点。
- 日均6个月历史波动率为24.05%，较前周增加0.59个百分点。
- 日内已实现波动率均值为16.62%，较前周减少4.92个百分点，日内波动缓和。
- 其他指数：
- 上证50上涨1.05%，中证500上涨1.94%。
- 日均振幅分别为1.56%和1.63%，较前周显著下降。
黄金ETF市场表现
- 价格走势：11月2日至11月8日期间下跌0.22个百分点，总成交额为61.48亿元，日均成交额较前周增加11.5%。
- 波动率变化：
- 日均1个月历史波动率为8.08%，较前周减少0.47个百分点。
- 日内已实现波动率均值为4%，较前周减少0.15个百分点。
- 日内波动缓和。
场外期权市场情况
中证报价系统场外衍生品交易
- 截至2018年11月2日，累计交易8915笔，累计初始名义本金1256.98亿元。
- 场外期权：累计成交7163笔，初始名义本金977.18亿元，较前周增加6993.94万元。
- 交易分布：
- 权益类场外衍生品交易活跃度最高，累计初始名义本金1072.7亿元，占比85.34%。
- 黄金场外衍生品累计成交563笔，初始名义本金73.94亿元，占比5.88%。
场外衍生品业务开展情况
- 2018年8月，场外衍生品新增名义本金556.07亿元，较上月增加23.95%。
- 收益互换：新增61.78亿元，占比11.11%，较上月减少5.08亿元。
- 期权：新增494.28亿元，占比88.89%，较上月增加112.5亿元。
- 个股期权新增32.35亿元，较上月减少1.89亿元。
- 股指期权新增247.09亿元，较上月减少13.23亿元。
- 未了结名义本金：
- 收益互换未了结初始名义本金539亿元。
- 期权未了结初始名义本金2443.31亿元。
投资建议
指数标的策略
- 沪深300、上证50和中证500短期历史波动率下降，但仍高于中长期波动率水平，存在继续下跌空间。
- 日内波动率和振幅均较前周显著下降，外围风险减弱，波动率上升空间有限。
- 建议：继续采取卖出跨式组合策略，以应对潜在下跌风险。
黄金ETF策略
- 黄金ETF价格先扬后抑，下跌0.22%，日内波动率下降。
- 美国中期选举结果符合预期，未引发黄金ETF剧烈波动，多空博弈持续。
- 建议：构建卖出跨式组合，逢高做空波动率。
风险提示
- 突发事件可能造成市场波动超预期。
附录信息
投资评级说明
- 公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
- 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
- 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
- 行业评级：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%
联系信息
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分析师：李元玮
- SAC NO: S1150518080002
- 联系电话：022-23873121
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研究所：渤海证券股份有限公司研究所
- 所长&金融行业研究：张继袖
- 副所长&产品研发部经理：崔健
- 金融工程研究：宋旸、刘洋、李苹泰、张世良、祝涛、李元玮、郝惊
- 策略研究：宋亦威、严佩佩
- 宏观研究：宋亦威、张扬、孟凡迪
- 博士后工作站：朱林宁、张佳佳、张一帆
- 综合质控&部门经理：齐艳莉
- 机构销售·投资顾问：朱艳君、刘璐
- 合规管理&部门经理：任宪功
- 风控专员：白骐玮
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