20231030-西南证券-乐歌股份-300729.SZ-2023年三季报点评_收入恢复较快增长_经营利润保持稳健_7页_1mb

乐歌股份2023年三季报点评总结

公司业绩亮点

• 收入大幅增长：前三季度营收269亿元，同比+161%，环比增速加快；第三季度单季营收101亿元，同比+319%。
• 利润超预期：前三季度归母净利润52亿元，同比+2264%；第三季度单季归母净利润07亿元，同比+1639%。
• 海外仓业务高增：海外仓服务收入同比增加764%，成为利润增长重要驱动力。

经营分析

• 费用率下降：总费用率同比下降51个百分点，销售费用投放效率提升。
• 业务转型成效：跨境电商渠道收入增长，品牌溢价能力增强，人体工学工作站产品仍是营收主力。

投资建议

• 维持“持有”评级。
• 预计2023-2025年EPS分别为18.8元、14.1元、16.0元，对应PE为8-10倍。
• 目标价范围：8-10倍PE区间。

风险提示

• 中美贸易摩擦风险
• 海外仓扩张不及预期
• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险

免责声明：

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• 具体投资决策请投资者自行判断并承担相应风险。