20201227-浙商证券-轻工制造行业周报_回调建议关注家居_造纸优质资产的布局时点_22页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2020年12月轻工制造行业，尤其是造纸、家居、包装及必选消费板块的市场走势与投资机会。报告指出，当前市场回调为布局2021年具备成长性和估值优势的优质资产提供了良机，并重点推荐了多家公司在不同细分领域的投资价值。

主要观点

1. 造纸行业

• 白卡纸价格持续上涨，2021年1月仍有温和提涨预期，重点推荐博汇纸业，因其管理团队优化和成本降低预期带来业绩弹性。
• 文化纸价格强势上涨，太阳纸业作为周期成长典范，受益于新建产能释放及海外市场扩张，被建议布局。
• 箱板纸及瓦楞纸价格因外废限制及国废提价而上涨，玖龙纸业与山鹰国际因规模成长和再生浆产能布局受到关注。

2. 家居行业

• Q4零售订单表现稳健，出口订单超预期，重点推荐梦百合，其海外需求增长强劲。
• 零售家居方面，欧派家居、顾家家居、索菲亚等公司表现良好，志邦家居和喜临门因成长性突出且估值偏低受到关注。
• 建材家居方面，精装修渗透率预计持续提升，帝欧家居因PE低且业绩增长确定性强被推荐。

3. 包装行业

• 裕同科技作为成长性突出的包装企业，被重点推荐，其3C主业及新业务（烟酒、环保包装）均表现良好。
• 劲嘉股份因安全边际高及PE较低，也被关注。

4. 必选消费

• 晨光文具受益于Q4业绩释放，传统业务增长显著，建议关注。
• 中顺洁柔原材料成本可控，产品结构优化，线上渠道拓展利好盈利。
• 齐心集团B2B板块受益于办公集采，MRO业务拓展顺利，被看好。

5. 新型烟草

• 国内电子烟市场预计2020年增长30%，思摩尔国际作为核心供应商，因订单弹性及海外政策利好（如美国加州调味烟禁令可能推迟）被持续推荐。

关键信息

行业趋势

• 造纸：白卡纸、文化纸、箱板纸价格持续上涨，行业供需格局优化。
• 家居：Q4零售订单稳健，出口订单增长超预期，海外需求持续强劲。
• 包装：裕同科技、劲嘉股份基本面改善，具备高安全边际。
• 必选消费：晨光文具、中顺洁柔、齐心集团等受益于景气修复和格局优化。
• 新型烟草：思摩尔国际受益于电子烟市场扩张和海外政策利好。

股票推荐

• 博汇纸业：管理改善及成本优化，业绩弹性大。
• 太阳纸业：文化纸及铜版纸涨价，产能释放，中期成长。
• 玖龙纸业、山鹰国际：规模成长及再生浆产能布局。
• 梦百合：外销订单增长显著，海外需求强劲。
• 裕同科技：3C主业稳健增长，新业务拓展顺利。
• 晨光文具：传统业务增长强劲，估值偏低。

风险提示

• 贸易环境恶化
• 房地产调控超预期
• 纸价涨幅低于预期

投资建议

• 回调布局：关注2021年成长性强、估值偏低的优质资产。
• 重点推荐：博汇纸业、太阳纸业、玖龙纸业、山鹰国际、梦百合、裕同科技、晨光文具、思摩尔国际。
• 中长期看好：轻工制造行业整体处于景气与格局双修复阶段。

附录信息

市场行情

• 轻工板块整体走弱，但部分个股表现亮眼，如思摩尔国际、威华股份、德力股份等。
• 顾家家居因内幕交易被调查，股价波动较大。

公司公告

• 多家公司发布重要公告，如山鹰国际获得政府补助，裕同科技进行股份回购等。

图表目录

• 包含多个价格走势、库存数据、贸易数据、固定资产投资等图表，帮助分析行业动态。

投资评级说明

• 以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为看好、中性、看淡，以行业指数相对于沪深300的表现为依据。

法律声明

• 本报告由浙商证券研究所发布，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 投资决策应基于独立分析，报告不构成投资建议，不承担相关法律责任。

总结

本报告对2020年12月轻工制造行业进行全面分析，指出造纸、家居、包装及必选消费板块存在结构性机会。重点推荐博汇纸业、太阳纸业、玖龙纸业、山鹰国际、梦百合、裕同科技、晨光文具、思摩尔国际等公司，认为其在2021年有望实现业绩释放与估值提升。同时提醒投资者关注市场风险及独立分析的重要性。