20161114-申万宏源-建材行业周报_西南水泥价格大幅上涨_关注基建投资预期_17页_1mb

2016年11月14日建材行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2016年11月7日至11月11日建材行业的市场动态与投资策略，重点分析水泥及新型建材行业的价格变化、供需情况、政策影响及投资建议。

主要观点

• 水泥价格持续上涨：全国水泥价格周环比上涨1.2%，西南地区涨幅最大，达3.8%。高标号水泥价格在南昌、南宁、广州、成都等地显著上涨，部分区域因环保限产和需求回升而价格上调。
• 环保限产政策加强：多个地区如河北、河南、山东、山西、内蒙古、辽宁等，已陆续启动错峰生产或全面停窑，以应对环保要求，减少污染排放。
• 基建投资预期增强：国家政策推动下，2016年铁路固定资产投资预计超过8000亿元，且前三季度增长10.3%，显示出基建投资对水泥需求的支撑作用。
• 市场区域差异明显：华北、华东、中南、西南地区需求尚有保障，价格稳中有升；东北地区受降雪影响，市场进入淡季；西北地区需求趋弱，市场调整乏力。
• 投资策略建议：建议关注低估值龙头及有提价预期的水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等；新型建材方面，推荐转型成长股秀强股份、威创股份，以及消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

关键信息

一、水泥行业

• 价格变化：全国水泥价格335元/吨，环比上涨1.2%。高标号水泥在南昌、南宁、广州、成都等地分别上涨20、30、50元/吨。
• 库存情况：全国水泥库存67.4%，环比下降0.4%，显示市场供需关系趋紧。
• 煤炭价差：全国水泥煤炭价差255元/吨，环比增加4元/吨，原燃料成本支撑价格上涨。
• 区域市场：
  • 华北地区：河北自11月15日起全面停窑，京津冀市场有望继续上行。
  • 华东地区：皖北市场持续上涨，苏南市场受降雨影响需求减弱。
  • 中南地区：广东、广西、湖南等地水泥价格继续上调，市场信心增强。
  • 西南地区：四川、贵州、云南等地水泥价格大幅上涨，主要受成本上升和需求恢复影响。
  • 西北地区：甘肃、陕西等地区需求萎缩，市场保持平稳。
  • 东北地区：受降雪影响，市场进入淡季，水泥价格趋于稳定。

二、新型建材行业

• 原材料价格波动：HDPE6100M（管材）价格上涨1.08%，PP粒价格下降9.09%；美废ONP#8价格下降2.19%，OCC#11价格上涨3.2%。
• 行业趋势：新型建材行业在转型和创新方面表现突出，成为投资重点。

三、重点关注公司估值

• 水泥板块：整体PE为20.53，各公司如冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等PE分别为422.71、10.47、29.85，显示部分企业估值偏高。
• 玻璃板块：整体PE为72.78，南玻A、旗滨集团等公司PE分别为26.45、14.75。
• 新型建材板块：整体PE为34.77，秀强股份、伟星新材、东方雨虹等公司PE分别为177.14、20.45、18.79。

四、本周新闻回顾

• 宏观政策：发改委继续推动基建投资，10月份审批核准固定资产投资项目共2188亿元，重点在交通和能源领域。
• 行业政策：河北发布大气污染防治调度令，要求水泥企业11月15日至3月15日错峰停产，强化环保治理。
• 公司动态：甘肃水泥企业举行冬季错峰生产签约仪式，明确错峰时间及监督检查措施，以确保政策落实。

投资建议

• 水泥板块：建议关注低估值龙头及有提价预期区域企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥。
• 新型建材：推荐转型成长股秀强股份、纳川股份，以及消费建材龙头伟星新材、东方雨虹、北新建材。
• 政策影响：环保限产政策对水泥价格形成支撑，同时为出口提供机遇，特别是特朗普当选美国总统后，美国基建投资增加可能促进中国水泥出口。

行业展望

• 四季度展望：水泥行业传统旺季，价格有望继续上涨，建议在行业盈利拐点配置水泥板块。
• 新型建材：转型和创新持续推动行业增长，重点关注具备成长潜力的公司。

风险提示

• 市场波动：水泥价格受环保政策、需求变化及成本波动影响较大，需关注政策执行情况。
• 行业竞争：环保限产可能加剧行业竞争，需关注企业产能调整及市场反应。
• 政策不确定性：环保政策及基建投资政策可能随时间变化，影响市场预期。

结论

2016年11月，水泥价格在环保限产及基建投资推动下持续上涨，尤其西南地区表现突出。新型建材行业则在转型和创新方面取得进展。建议投资者关注低估值龙头及有提价预期的水泥企业，以及转型成长股和消费建材龙头，同时留意政策变动对市场的影响。