20240827-山西证券-华友钴业-603799.SH-Q2业绩环比大增_镍出货量大幅提升_5页_412kb

华友钴业（603799.SH）2024年Q2业绩环比大幅增长，归母净利润环比增长1198%，镍产品出货量同比增40%，镍中间品出货量同比增长超90%。上半年分产品营收情况：镍矿产品同比+725%，锂产品同比+1504%。公司持续推进印尼、匈牙利等产能扩张项目，并维持“买入-A”评级，预计2024-2026年归母净利润379亿元、434亿元、483亿元，对应PE分别为100倍、87倍、78倍。风险提示下游需求及产能释放不及预期。

主要内容摘要：

1. 业绩亮点

   • Q2业绩显著改善：公司Q2实现归母净利润115亿元，环比大幅提升1198%，主要因镍资源项目逐步达产及产品价格上涨。
   • 镍产品出货量大增：镍产品出货量76万吨（同比+40%），镍中间品出货量约112万吨（同比增长超90%）。
   • 锂产品爆发式增长：锂产品营收同比增幅达1504%，为主要增长动力。

2. 产品结构

   • 上半年分产品营收同比变动：
     • 镍矿产品：+725%；
     • 钴产品：-44%；
     • 铜产品：+175%；
     • 锂产品：+1504%；
     • 三元前驱体、正极材料：负增长（同比-334%、-489%）。

3. 产能与项目进展

   • 产能扩张顺利：
     • 印尼、华越镍冶炼项目达产；
     • 华科45万吨镍项目、硫酸镍、三元前驱体等新项目推进中。
   • 海外布局：津巴布韦锂矿项目运营有序。

4. 财务数据与估值

   • 最新估值：基于2024年预测PE为100倍，评级“买入-A”，风险提示需求及产能不确定性。

分析师与免责声明信息

• 分析师：肖索（执业登记编码S0760522030006）、杜羽枢（S0760523110002）
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