20240507-山西证券-华友钴业-603799.SH-镍产品出货量高增_加强产业一体化全球布局_5页_434kb

华友钴业主要分析总结

公司绩效摘要

华友钴业（603799.SH）发布了2023年年报和2024年一季报。2023年，公司实现营业收入6630亿元，同比增长52%，但由于成本上升和其他因素，归母净利润同比下降143%降至335亿元。2024年一季度，营业收入同比下降217%至1496亿元，归母净利润下降490%至52亿元。公司拟分红约233亿元并回购股份，展现了资金管理压力。

公司财务数据显示，2023年末净资产3428亿元，同比增长324%，经营现金流量净额大幅增加。尽管净利润下滑，但出货量和部分产品表现强劲。

产品销售与增长

镍产品是增长的核心驱动力。2023年，镍产品营收增长2248%，出货量增长878%至126万吨，占比较高。其他产品如铜产品出货量下降，而钴产品和三元前驱体维持增长。公司产能布局顺利，包括印尼镍项目和锂盐项目达产，目标2026年全球布局深化。

全球战略深化

华友钴业加强国际合作，与淡水河谷、福特等公司合作开发镍资源，并投资欧洲和非洲项目。通过与LG化学等签订合作协议，构建全产业链价值链，计划在印尼和摩洛哥设立合资企业，推进高镍正极材料。

投资建议与风险

分析师预测2024-2026年归母净利润将回升至383-564亿元，对应估值PE从149倍下降至88倍。给予“买入-A”评级，看好全球一体化优势和产能释放潜力。但风险包括下游需求低迷、产能过剩、原材料价格波动、跨国经营风险及汇兑风险，需密切监控。