20180408-川财证券-银行业周报_中美贸易摩擦加剧_关注银行板块投资机会_11页_722kb

银行业周报（20180408）总结

核心内容

本周银行板块受市场风险偏好上升影响，整体震荡调整。银保监会强调要继续推进金融去杠杆，控制宏观杠杆率，推动银行资产“回表”。长期来看，金融去杠杆有助于银行消化隐藏风险，同时资产不完全“回表”带来的缩表压力可能提升下半年货币政策放松空间。叠加财政政策扩张和产业升级对银行资产质量的改善，有利于提升银行业营业利润。当前银行板块估值偏低，平均PB低于1，具备配置价值，尤其是资产质量好、不良资产暴露较完整的银行股，有望获得超额收益。相关个股推荐为农业银行、招商银行。

市场表现

• 上证综指：本周下跌1.19%
• 申万银行指数：本周下跌1.65%
• 银行指数相对表现：周超额收益为0.12%，月超额收益为-3.40%，在28个行业子板块中排名第17
• 板块内个股表现：
  • 涨幅前三：贵阳银行（+1.32%）、南京银行（-0.12%）、平安银行（-0.28%）
  • 跌幅前三：建设银行（-4.77%）、工商银行（-3.61%）、吴江银行（-2.80%）

行业动态

1. 金融监管加强：人民银行、银保监会强调防范化解重点领域风险，控制宏观杠杆率，化解影子银行风险。
2. 互联网资管整顿：互联网金融风险专项整治工作领导小组明确资产管理为特许经营业务，需纳入金融监管。
3. 财政政策影响：财政部要求国有金融企业以PPP项目规范运作为融资前提条件，影响PPP融资。
4. 地方国企改革：哈尔滨发布深化国有企业改革指导意见，推动国企在多层次资本市场上市。
5. 央行数字货币：央行研究所所长指出，央行数字货币有利于负利率政策实施，应加快其发展。
6. 房地产政策调整：深圳执行“三价合一”政策，对二手房市场造成短期冲击。
7. 不良资产合作：国投与中国长城资产签署战略合作协议，设立百亿级不良资产专项基金。

公司动态

• 农业银行：获批准发行不超过400亿元人民币二级资本债券。
• 中国银行：申请400亿美元中期票据计划，预计2018年4月9日起生效。
• 光大银行：部分光大转债已转为A股普通股，累计转股股数为93,618股。

风险提示

1. 国内外经济形势变化：可能影响银行业整体表现，若经济持续走弱，银行业业绩可能下滑。
2. 政策变化不及预期：政策调整可能对利率或企业经营产生影响。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651 / yangouwen@cczq.com

联系人信息

• 联系人：梁燕子
• 证书编号：S1100117090002
• 联系方式：021-68595121 / liangyanzi@cczq.com

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• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级

• 证券投资评级：以研究员预测的6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以研究员预测的6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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