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行业周报总结 - 商业贸易行业（2018年04月08日）

核心内容

本报告分析了2018年4月上旬商业贸易行业的市场表现、投资策略、行业动态及风险提示。整体来看，行业受到中美贸易摩擦带来的通胀预期影响，利好超市板块。同时，消费升级和大数据推动下，龙头企业具备更强的供应链和客户资源，有望在行业集中度提升中受益。此外，新零售模式和线上融合成为行业发展的主要驱动力，部分公司通过扩张门店和投资供应链项目进一步增强竞争力。

主要观点

• 行业表现：上周商贸零售板块下跌0.69%，跑赢上证综指0.68个百分点。连锁板块跌幅最小（-0.30%），贸易板块跌幅最大（-1.77%）。
• 估值情况：行业动态市盈率（PE/TTM）为25.95X，其中超市和零售板块估值最高（44.50X、27.20X），贸易和百货板块最低（22.01X、23.67X）。
• 投资主线：
  • 主线一：中美贸易争端带动通胀预期，利好超市板块，建议关注永辉超市（增持）、家家悦（买入）、步步高（增持）、中百集团（增持）。
  • 主线二：可选消费持续复苏，建议关注莱绅通灵（买入）、飞亚达（增持）、王府井（买入）、天虹股份（增持）。
  • 主线三：苏宁易购线上线下融合度提升，品类与渠道扩张打开成长空间，建议买入。

关键信息

行业重要资讯

1. 苏宁小店扩张：苏宁在2018年新增133家苏宁小店，计划三年内开设5000家，并与中铁中基达成战略合作。
2. 盒马鲜生布局西安：盒马鲜生计划在2018年于西安开设8-10家门店，包括太白印象城店等。
3. 永辉超市扩张计划：2018年计划新增100家超级物种和1000家永辉生活店。
4. 沃尔玛智能超市“惠选”：深圳首家“惠选”超市开业，计划年底前再开5家。

上市公司重要公告

1. 永辉超市：2017年净利润同比增长46.28%，云超、云创等板块表现良好。
2. 苏宁易购：2017年净利润同比增长498.02%，线上交易规模增长显著。
3. 东百集团：2017年净利润增长144.85%，商业地产收入大幅增长。
4. 金一文化：设立全资和参股子公司，拓展黄金珠宝行业供应链。
5. 吉峰农机：与多方合作设立现代农业装备科技服务公司。
6. 宏图高科：股权激励计划进展顺利，2018年第一季度激励对象行权比例达94.01%。
7. 利群股份：2017年净利润同比增长58.58%，拟实施利润分配预案。

业绩预告

• 人人乐：2018年第一季度净利润同比增长514.75%-1129.51%，盈利3000万元-6000万元。
• 青岛金王：第一季度净利润同比增长90%-110%，盈利4740.39万元-5239.37万元。
• 明牌珠宝：第一季度净利润同比增长18.35%-65.69%，盈利2500万元-3500万元。
• 萃华珠宝：第一季度净利润盈利150万元-650万元。
• 顾地科技：第一季度净利润亏损2111.16万元至1744万元。
• 兰生股份：第一季度净利润预计在2400万元至2700万元之间。

对外重大投资

1. 永辉超市：全资子公司通过资产管理业务审核。
2. 金一文化：设立参股子公司金天九黄金，拓展黄金珠宝渠道。
3. 金一文化：设立全资子公司金一梧州，布局广西市场。
4. 吉峰农机：设立峰博现代农业装备科技服务公司，拓展供应链。
5. 华联股份：将所持股份转让给阿里巴巴旗下子公司，交易对价1.847亿美元。

其他重要事项

• 金一文化：控股子公司发行定向融资工具，公司提供担保。
• 汇鸿集团：发行超短期融资券，金额3亿元，利率5.30%。
• 宏图高科：股权激励计划行权比例达94.01%。
• 利群股份：拟实施每10股派2元的利润分配方案。
• 东方市场：收到证监会行政许可申请受理通知。
• 友阿股份：回购公司股份，累计回购825.74万股，金额4115.48万元。

风险提示

• 食品安全事件：可能影响超市板块业绩。
• 黄金珠宝消费景气度下滑：对相关企业造成压力。
• 经济景气度大幅下滑：导致消费需求疲软，影响整体行业表现。

重点推荐

资料来源：Wind，华泰证券研究所