20131223-兴业证券-钢铁_唐山高炉开工率继续保持低水平_14页_1mb

钢铁行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年12月20日的钢铁行业市场情况，涵盖国内与国际钢材价格、库存变化、原材料价格、利润情况及下游行业表现。整体来看，市场情绪偏弱，钢材价格多数下跌，库存有所增加，但行业基本面在2014年预计有所改善。

主要观点

• 国内钢材市场：价格整体下跌，螺纹钢、线材等长材价格下降，热轧、冷轧和中板价格稳定或略有上涨。市场情绪受邯郸限电影响，短期提振有限。
• 国际钢材市场：市场盘整运行，欧洲需求疲软，美国薄板价格上涨乏力，亚洲市场整体保持平稳。
• 原材料市场：铁矿石价格下跌，但跌幅小于期货表现，部分矿山可能在拉高长协价格。焦炭价格稳定。
• 库存情况：钢材库存整体上升，螺纹钢和线材库存增长显著，热轧和冷轧库存略有下降。
• 利润情况：螺纹钢和线材毛利下降，中板、热轧、冷轧毛利上升，显示行业盈利结构有所改善。
• 下游行业：固定资产投资持续增长，房地产投资稳步上升，工业增加值保持在高位，但部分指标如商品房销售面积增速放缓。

关键信息

一、国内钢材价格周变化

二、投资建议

• 建议积极配置宝钢股份、大冶特钢。
• 博弹性可关注华菱钢铁、ST鞍钢、河北钢铁等品种。
• 2014年行业将受益于供给端调整和需求端平稳增长。

三、草根调研观点

• 邯郸限电对市场情绪有短期提振，但影响有限。
• 唐山高炉开工率创年内新低，部分因环保压制和资金紧张。
• 铁矿石租船量明显增加，显示供给端积极调整。

四、行业微观数据

• 唐山地区高炉开工率：89%（环比持平）
• 架子管开工率：47.5%（环比提升2%）
• 调坯厂综合开工率：58.6%（环比上升1.2%）
• 12月上旬重点企业粗钢日产量：169.51万吨（环比下降0.81%）
• 全国粗钢日均产量：201.29万吨（环比下降3.7%）

五、铁矿石市场动态

• 铁矿石租船量增长，11月和12月分别达到67和66万吨，同比分别增长11%和18%。
• 铁矿石港口库存上涨至8343万吨。
• 澳大利亚上调铁矿石和焦煤出口预期，预计本财年铁矿石出口增长23.3%。

六、钢材库存情况

• 全国26城市长材和23城市板材库存总和为1337万吨（环比增加0.63%）。
• 螺纹钢库存：512.32万吨（环比增加1.34%）。
• 线材库存：135.19万吨（环比增加）。
• 热轧库存：390万吨（环比减少0.53%）。
• 冷轧库存：157万吨（环比减少0.52%）。
• 中板库存：142.86万吨（环比减少0.28%）。

七、利润情况

• 螺纹钢毛利：-25.65元/吨（减少26元）
• 线材毛利：-22.23元/吨（减少22元）
• 中板毛利：74.86元/吨（增加75元）
• 热轧毛利：129.99元/吨（增加130元）
• 冷轧毛利：652.78元/吨（增加653元）

八、下游行业指标

风险提示

• 用钢行业需求季节性恢复缓慢。

结论

整体来看，钢铁行业在2013年底面临一定的市场压力，但2014年行业基本面有望改善，主要受益于供给端的调整和需求端的相对稳定。建议投资者关注行业龙头和具备弹性的品种，同时注意需求恢复速度及原材料价格波动对行业的影响。