20211217-广州期货-一周集萃-甲醇_需求偏弱局面无法逆转_MA预计维持弱势运行_11页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体呈现弱势整理态势，受港口库存增加、内地企业排库及下游需求减弱影响，市场交投气氛偏淡。甲醇期货价格波动较小，MA2201合约收于2706元/吨，较上个交易日上涨36元/吨。市场供需宽松局面短期内难以逆转，操作建议以单边波段操作为主，逢高做空为主，05-09正套谨慎买入。

主要观点

• 市场走势：甲醇市场整体偏弱运行，期货价格震荡为主，现货价格周内小幅下调，跌幅0.51%。
• 供需情况：
  • 供应端：国内甲醇产量为140.53万吨，开工率69.32%，周内新增停车及减产装置，但部分前期停工装置恢复生产，整体开工率略有下降。
  • 需求端：传统下游如甲醛、MTBE、BOD开工率有所上升，但二甲醚、醋酸、DMF开工率下降，显示下游需求疲软。
• 库存情况：华东港口库存周内增加，浙江宁波库存上涨，而华南地区库存有所下降，整体库存波动不大。
• 成本分析：受山西矿难影响，煤炭价格预计维持弱势，成本端对甲醇价格支撑有限。
• 国际动态：外盘商谈有限，部分船货报价在354美元/吨附近，未见实单；进口补充计划有限，对国内市场影响不大。

关键信息

供应端

• 国内甲醇产量为140.53万吨，开工率69.32%。
• 新增停车装置包括四川玖源、荆门盈德等；减产装置包括陕西润中、榆林兖矿等。
• 恢复装置包括内蒙古荣信、鹤壁煤化、新疆新业等，但整体恢复量低于损失量，导致开工率下降。
• 国际甲醇装置开工率上升，伊朗、文莱、马来西亚等地区装置陆续恢复。

需求端

• 甲醛开工率周增0.89%，二甲醚周降0.44%，醋酸周降11.29%，DMF周降0.71%。
• MTO开工率变化不大，部分装置检修影响供应。
• BDO开工率周增4%，部分装置已重启。

库存情况

• 华东地区库存总量为40.6万吨，环比上涨8.7万吨，张家港库存上涨明显。
• 华南地区库存总量为13.85万吨，周降1.3万吨，广东库存下降较多。
• 可流通货源总量为25.4万吨，较前期微增，后续到港计划预计在12月23日前后。

成本分析

• 煤炭价格预计维持弱势，成本支撑有限。
• 电厂库存较大，采购积极性不高。

期货走势

• MA2201合约收于2706元/吨，基差整体弱势窄幅运行。
• MA2205合约尾盘收于阳K线，最高触及2650点，短期需关注外围消息。
• 05合约持仓量下降，市场交投活跃度有所减弱。

操作建议

• 市场预计偏弱震荡，操作上建议单边波段操作。
• MTO利润方面，建议逢高做空。
• 05-09正套策略谨慎买入。

后续关注重点

• 上下游装置动态，尤其是甲醛、二甲醚、醋酸等传统下游开工变化。
• 各区域运费水平及能耗双控政策对市场的影响。
• 甲醇期货走势及市场库存变化。
• 国际甲醇价格及进口补充情况。

附录：相关报告与图表

• 相关报告：

  • 2021.11.14《供应预期增加，MA未来仍有弱势运行趋势》
  • 2021.11.07 《盘面多空交织，MA偏弱震荡》
  • 2021.10.29《政策引导下成本支撑缺口打开，MA持续下行》

• 图表说明：

  • 图表1：甲醇期货主力合约季节图表
  • 图表2：期货周度数据统计
  • 图表3：国内甲醇现货价格
  • 图表4：主力合约基差情况
  • 图表5：太仓内蒙价差走势
  • 图表6：国内甲醇区域价差
  • 图表7：甲醇外盘价格走势
  • 图表8：进口利润情况
  • 图表9：外盘周度数据统计
  • 图表10：甲醇期货理论波动区间
  • 图表11：甲醇开工率情况
  • 图表12：甲醇生产利润情况
  • 图表13：北线运费情况
  • 图表14：南线运费情况
  • 图表15：甲醇下游开工率情况
  • 图表16：MTO开工情况
  • 图表17：甲醇内陆库存情况
  • 图表18：甲醇港口库存情况

联系信息

• 分析师：王荆杰

  • 期货从业资格：F3084112
  • 投资咨询资格：Z0016329
  • 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn

• 联系人：苗扬

  • 期货从业资格：F3039271
  • 邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

研究中心简介

• 广州期货研究中心致力于为投资者提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。
• 拥有多个二级部门，如综合部、农产品研究部、化工能源研究部等。
• 研究体系包括定期报告和不定期报告，通过多种渠道传递给客户。

研究中心联系方式

• 金融衍生品研究部：(020)22139858
• 金属研究部：(020)22139817
• 化工能源研究部：(020)23382623
• 创新研究部：(020)23382614
• 农产品研究部：(020)22139813
• 综合部：(020)22139817
• 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
• 邮政编码：510623

投资咨询业务资格

• 证监许可【2012】1497号
• 本报告基于合法信息编制，仅供参考，不构成操作依据，投资者需自行判断风险。

免责声明

• 本报告版权归广州期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、引用或转载。
• 投资者使用本报告内容所引发的任何损失，本公司及作者不承担责任。
• 期市有风险，入市需谨慎。