20240509-德邦证券-海优新材-688680.SH-海优新材_24Q1盈利能力环比改善_新材料业务不断发展_3页_666kb

海优新材公司总结

根据德邦证券2024年05月09日发布的研究报告对海优新材(688680SH)的分析，以下是关键内容的总结：

公司概况

• 公司主要业务集中在光伏胶膜和汽车用新型材料两个领域。
• 所属行业为电力设备/光伏设备，当前股价为3871元。

公司业绩分析

• 2023年报告期：公司实现营业收入487亿元，同比下滑82%，主要受到光伏行业周期波动和原材料价格剧烈变动的影响。实现归属上市公司股东净利润为-229亿元，同比下滑556.29%；扣非净利润为-245亿元，同比大幅下滑96.337%。
• 2024年第一季度：营业收入为877亿元，同比下降35.08%；净利润概况为-019亿元，同比下滑18.283%；扣非净利润为-022亿元，下滑19.201%。

财务与盈利能力

• 毛利率与净利率：公司2023年Q4销售毛利率为-35.6%，销售净利率为-16.61%；2024年Q1销售毛利率回升至38.2%，但净利率仍为-2.15%。
• 财务健康：总资产为5,185.02百万元，总股本为84.02亿股，每股净资产为23.62元。每股收益(-2.73)元，净资产收益率(-104%)。
• 财务预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.56亿、1.02亿、1.42亿元，对应PE分别为58X、32X、23X。

经营战略与产能扩张

• 继续推进胶膜扩产项目，包括位于浙江平湖的已投产项目和越南北江项目（计划2024年第三季度投产）。
• 主要产品覆盖适用于N型TOPCON、HJT电池组件的新型胶膜，并取得突破性进展。
• 新材料业务方面，聚焦于环保XPO人造革材料，已获得海外知名车企订单，并实现批量供货。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“买入”评级，未来三年归母净利润预计稳步增长，估值PE分别为58X、32X、23X。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、光伏需求不及预期等风险。

总体展望

尽管2023年公司受困于行业周期波动出现亏损，但胶膜业务产能持续扩张，新产品研发推进，并逐步进入汽车应用市场。随着盈利能力环比逐步改善，公司未来发展有望进入恢复期。