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港股市场分析总结（2021年10月）

核心内容

一、分析师信息

• 薛威：CE No. BQL518，联系方式：86-021 2066 7920，邮箱：xuewei092@pingan.com.cn
• 魏伟：CE No. BOT313，联系方式：86-021 3863 4015，邮箱：weiwei170@pingan.com.cn
• 李峰：CE No. BPX900，联系方式：852-3762 9696，邮箱：Lifeng383@pingan.com.cn

二、报告核心观点

1. 港股市场表现

• 上周领涨全球：恒生指数周度涨幅达3.14%，显著高于其他主要股指，如沪深300（0.56%）和标普500（1.64%）。
• 市场情绪改善：港股整体表现强劲，主要由资讯科技、非必需消费、地产建筑三大行业推动。

2. 行业分化明显

• 涨多跌少：资讯科技、非必需消费、地产建筑涨幅均高于4.0%，而能源业、公用事业跌幅较大。
• 互联网板块反弹：互联网板块作为港股最具稀缺性的行业，短期上行空间可能有限，反弹主要修复前期恐慌情绪，后续可能进入筑底阶段。

3. 通胀担忧加剧

• 全球通胀预期上升：5年通胀预期接近3.0%，推动市场对美联储加息预期提前。
• 大宗商品价格上涨：能源价格高企导致有色、高耗能行业供给缩减，价格上涨压力持续。
• G20峰会影响：峰会临近可能进一步扰动全球通胀预期，尤其是煤炭价格的影响。

4. 港股将转向结构性行情

• 结构性牛趋势：在通胀和利率上行背景下，港股整体牛难以为继，未来将更关注结构性机会。
• 消费领域“口红效应”：经济景气度不高时，消费领域中“悦己”型产品（如化妆品、奢侈品）表现更佳。

三、市场数据概览

1. 指数表现

• 恒生指数：周度涨幅3.14%，历史分位64.0%
• 沪深300：周度涨幅0.56%，历史分位92.9%
• 标普500：周度涨幅1.64%，历史分位99.5%

2. 市场估值

• 恒生指数PE-TTM：11.23，历史分位67.5%
• AH股溢价指数：142.40，历史分位96.0%

3. 市场流动性

• HIBOR利率（7天）：0.04%，历史分位1.6%
• 南向资金净流入：33.83亿元，历史分位50.4%

四、关键风险提示

1. 疫情反复：新冠病毒变异或疫苗有效率下降可能影响全球经济复苏。
2. 财政刺激不足：全球财政支持不及预期，或货币收紧快于预期，可能加剧市场波动。
3. 经济修复缓慢：宏观经济恢复不及预期，将对上市公司盈利造成压力。
4. 海外市场波动：海外资本市场波动可能对港股市场产生波及效应。

五、附注与免责声明

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六、投资评级说明

七、联系方式

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