20220510-平证证券_香港_有限公司-港股策略_高通胀新诱因逐步浮现_9页_1mb

港股市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由平安证券分析师薛威、魏伟、李峰撰写，主要分析了2022年5月港股市场表现、高通胀新诱因、市场估值及流动性情况，并对投资风险进行了提示。报告指出，港股市场在外部因素和内部挑战的双重影响下显著回落，但结构性机会依然存在。

主要观点

1. 全球股市普跌，港股显著回落

• 全球市场表现：上周全球股市普遍下跌，日经225小幅上涨，而美股纳斯达克指数跌幅最大，其他发达市场指数均下跌超过2%。
• 新兴市场表现：印度股指跌幅最深，达到3.90%；俄罗斯指数小幅上涨。
• 港股表现：恒生指数周度跌幅达-5.16%，医疗保健板块跌幅最深，超过10%。

2. 高通胀新诱因浮现

• 美非农数据：4月非农数据略高于预期，薪资增速仍居高位，通胀固化迹象明显。
• 通胀支撑因素转变：商品价格和物流成本支撑减弱，而劳动力成本上行和亚洲供应链不稳定成为新的通胀诱因。
• 通胀黏性增强：这些新因素可能导致通胀高企更久，美联储抗击通胀难度加大。

3. 港股关注“困境反转”逻辑

• 结构性机会：消费、互联网、金融地产三大领域被认为是当前“困境反转”的重点。
• 政策影响：《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》短期内冲击互联网板块，但长期有利于行业健康发展。

关键市场数据

市场涨跌

• 沪深300：-2.67%，历史分位35.7%
• 恒生指数：-5.16%，历史分位20.8%
• 标普500：-0.21%，历史分位45.2%

市场估值（PE-TTM）

• 恒生指数：9.22，历史分位22.9%
• AH股溢价指数：139.57，历史分位89.9%

市场流动性

• HIBOR利率（7天）：0.07%，历史分位17.6%，呈上升趋势。
• 美元兑港币：7.85，历史分位97.5%，呈上升趋势。
• 美元兑离岸人民币：6.72，历史分位75.9%，呈上升趋势。
• 南下资金净流入：14.47亿元，历史分位34.3%，呈下降趋势。

风险提示

1. 新冠变异：可能带来新的冲击。
2. 全球货币收紧：可能提速快于预期。
3. 宏观经济回落：可能快于预期。
4. 地缘局势升级：可能加剧海外市场波动。

投资评级说明

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联系信息

• 分析师：薛威、魏伟、李峰
• 联系方式：
  • 薛威：86-021 2066 7920 / xuewei092@pingan.com.cn
  • 魏伟：86-021 3863 4015 / weiwei170@pingan.com.cn
  • 李峰：852-3762 9696 / Lifeng383@pingan.com.cn

报告来源

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