20211018-平证证券_香港_有限公司-港股策略_港股行业分化后将迎弥合_9页_1mb

港股市场分析总结

核心内容概述

本报告由平安证券（香港）分析师团队撰写，重点分析了港股市场在2021年10月15日的市场表现、估值水平、流动性状况以及未来潜在风险。报告指出，港股在近期全球股市上涨的背景下延续反弹，但行业分化明显，需关注美债利率上行对港股的潜在冲击。

主要观点

1. 港股市场表现

• 全球股市普涨：上周全球股市普遍上涨，恒生指数周度涨幅达 1.99%，表现优于沪深300与标普500。
• 行业分化显著：非必需消费、原材料和资讯科技板块涨幅显著（均超 4.0%），而公用事业、能源与医疗保健板块表现较弱（周跌幅约 -1.0%）。
• 短期反弹可能性：港股短期仍有反弹空间，但大幅上涨的概率较低，市场整体仍处于底部区域。

2. 美债利率上行风险

• 美债利率上行趋势：自9月底以来，美债利率持续上行，若就业、消费和通胀数据超预期，十年期美债利率可能突破 1.8% 甚至 2.0%。
• 对港股的影响：美债利率快速上升可能对港股造成一定负面冲击，但港股因前期大幅下跌，对利空的敏感性已有所减弱，仍可通过分批布局应对。

3. 行业分化将逐渐弥合

• 分化不具持续性：当前行业分化并未反映更深层次的景气差异、政策支持或盈利前景，因此短期内难以持续。
• 长期修复空间：市场底部区域的配置应聚焦于长期修复潜力，而非短期波动。

4. 景气领域聚焦

• 重点关注行业：在缺乏整体行情的背景下，建议关注受益于上游涨价的 有色、能源 等行业，以及消费领域的 功能服装 和具有“口红效应”的细分消费板块。

关键信息

市场数据概览

流动性指标

• HIBOR利率：7天期HIBOR为 0.04%，历史分位 0.1%，呈下降趋势。
• 汇率走势：美元兑港币为 7.78，历史分位 67.1%；美元兑离岸人民币为 6.43，历史分位 53.9%，均呈下降趋势。
• 南向资金：上周南向资金净流入 36.21亿元，历史分位 52.0%，呈上升趋势。

风险提示

1. 疫情反复：新冠病毒变异或疫苗有效率下降可能影响全球经济复苏。
2. 财政刺激不及预期：全球财政刺激力度不足或货币收紧节奏加快。
3. 宏观经济修复不及预期：若经济复苏缓慢，将对上市公司盈利造成压力。
4. 海外市场波动：海外资本市场波动可能波及港股市场。

分析员声明

• 所有意见均反映分析师对相关证券的市场分析。
• 分析师及其关联方在过去30天内未交易报告所提及的股票。
• 分析师未持有相关发行人的财务权益。
• 分析师未担任相关发行人的高级职位。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开数据，平安证券（香港）不对其准确性、完整性作出保证。
• 报告内容可能根据市场变化调整，不承诺提供变更通知。
• 报告可能在某些司法管辖区不符合当地法律要求。
• 投资涉及风险，过往表现不代表未来收益。