20211213-平证证券_香港_有限公司-港股策略_拜登通胀背书引关注_9页_1mb

港股市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由平安证券（香港）分析师团队撰写，重点分析了2021年底港股市场走势、行业表现、通胀预期及南向资金动向，并对市场估值和流动性进行了评估。同时，报告也提示了相关投资风险。

主要观点

1. 全球股市整体上涨，港股表现稳健

• 市场表现：上周全球股市大多上涨，发达市场涨幅普遍高于新兴市场。其中，美股三大股指涨幅最大，恒生指数周度涨跌幅为0.96%，表现优于其他新兴市场。
• 行业表现：港股行业板块涨多跌少，地产建筑、必需消费、工业、金融等板块涨幅较大，而原材料、电讯、医疗保健、非必需消费、能源等板块有所下行。

2. 美国通胀数据创历史新高，拜登称通胀见顶

• 通胀数据：美国11月通胀数据为6.8%，创1982年以来新高；核心CPI同比达4.9%，为1991年以来最大涨幅。
• 政策影响：拜登提出通胀“见顶”论，主要是为应对2022年四季度的中期选举压力。尽管如此，市场仍对通胀持续高企保持警惕。

3. 南向资金重新流入互联网板块

• 资金动向：从月初以来，南向资金重新流入互联网板块，显示出对港股互联网龙头的信心。
• 行业前景：在产业互联网趋势下，平台龙头将受益于技术资源的集中，而垂类龙头则需等待细分领域“政策底”出现。当前布局平台龙头性价比较高。

4. 港股年底关注工业与消费领域

• 市场判断：恒生指数仍处于磨底阶段，距离真正底部可能不远。建议投资者关注景气度有望提升的高端工业制造、具有提价能力的必需品消费以及性价比较高的悦己型消费。

关键信息

市场估值

• PE-TTM：恒生指数PE-TTM为10.99，历史分位为65.1%。
• PB-LF：部分行业PB-LF估值处于历史低位，显示市场整体估值水平较低。

市场流动性

• HIBOR利率：7天HIBOR利率为0.06%，历史分位为9.8%，呈下降趋势。
• 汇率波动：美元兑港币为7.80，历史分位为78.3%；美元兑离岸人民币为6.38，历史分位为50.4%，均呈上升趋势。
• 港股通资金：港股通净买入规模为117.62亿元，历史分位为87.1%，呈上升趋势。

南向资金动向

• 行业净流入：地产建筑、必需消费、工业、金融等板块获得南向资金净流入。
• 行业净流出：原材料、电讯、医疗保健等板块出现净流出。
• 重点标的：部分港股通活跃股受到南向资金的重点关注，包括互联网、消费、制造等领域。

投资建议

• 短期策略：关注港股通净流入行业，如地产建筑、必需消费等。
• 中长期布局：在产业互联网趋势下，平台龙头具有较高的投资价值，建议逢低布局。
• 细分领域：高端工业制造、必需品消费、悦己型消费是值得重点关注的领域。

风险提示

1. 新冠病毒变异或疫苗有效性不足，可能对全球经济造成长期冲击。
2. 全球财政刺激不及预期，或货币收紧快于预期，可能影响市场走势。
3. 宏观经济修复不及预期，可能对上市公司盈利产生负面影响。
4. 海外资本市场波动加大，可能对港股市场带来连锁反应。

分析员声明

• 所有意见均反映分析师个人对相关发行人的市场分析。
• 分析师及其关联方在报告发布前后30日内未交易所提及的股票。
• 分析师未担任相关发行人的高级人员，也未持有其财务权益。

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• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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