20220427-东北证券-星期六-002291.SZ-兜底增持倡议凸显价值底_看好公司长期发展_4页_768kb

星期六（002291）公司点评总结

核心内容

星期六是一家专注于直播电商的传媒企业，近期发布了一项兜底增持倡议，显示了管理层对公司长期发展的信心。公司计划在2022年4月28日至5月6日期间，由实控人张泽民和谢如栋使用自有资金，对连续持有股票12个月以上并在职的员工进行股票亏损补偿，此举有助于增强市场信心，提升公司估值支撑。

主要观点

1. 业绩表现

   • 2022年第一季度业绩亮眼，剔除女鞋亏损和股权激励影响后，预计归母净利润为1.14-1.59亿元，GMV到利润端的转化率在4.3%-5.9%之间，盈利能力显著提升。
   • 公司已成为全网TOP3的直播带货机构，拥有黄子韬、贾乃亮、瑜大公子等多层次主播矩阵，在美妆个护、酒水食品等标品领域表现突出。
   • 2022年4月上半月在疫情影响下仍保持GMV同比增长，预计2022年将进一步拓展非标品品类，如服装和珠宝。

2. 数字化战略

   • 公司正在推进数字化战略，包括虚拟人“孔襄”、孪生主播等项目，这些创新举措有助于提升直播带货产能和商业化变现能力。
   • 望望龙NFT数字徽章的发行也有望带动消费者购买转化，增强品牌互动与用户粘性。

3. 投资建议

   • 维持“买入”评级，预计2021-2023年公司归母净利润分别为-7.04亿元、8.75亿元、12.76亿元，对应EPS为-0.77元、0.96元、1.40元。
   • 2022年PE为12.25倍，2023年PE为8.4倍，显示估值逐步下降，但盈利增长预期明确。

4. 财务与估值指标

   • 2022年营业收入预计为4,352亿元，同比增长54.7%。
   • 2022年净利润预计为887亿元，净利润率提升至20.1%。
   • 2023年净利润预计为1,292亿元，净利润率进一步提升至22.0%。
   • 公司市净率（P/B）从2020年的3.59倍下降至2023年的1.38倍，显示资产价值逐步释放。
   • 2022年PE为12.25倍，2023年PE为8.4倍，估值持续优化。

关键信息

• 兜底增持计划：公司实控人承诺对符合条件的员工亏损进行全额补偿，彰显管理层对公司价值的信心。
• 业务增长：公司直播电商业务持续增长，2022年Q1业绩表现亮眼，2022年全年预计实现大幅盈利增长。
• 非标品拓展：公司将拓展非标品品类，如服装和珠宝，以进一步扩大GMV增量。
• 数字化布局：虚拟人、孪生主播及NFT数字徽章等项目逐步落地，提升直播带货效率和品牌影响力。
• 财务预测：公司未来三年盈利能力和运营效率持续改善，预计2022年净利润为887亿元，2023年为1,292亿元。
• 估值预期：2022年6个月目标价为28.70元，当前收盘价为11.79元，显示未来上涨空间较大。

风险提示

• 竞争加剧：直播电商行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 政策监管：直播电商面临政策不确定性，可能对业务发展产生影响。
• KOL风险：核心主播的变动或表现下滑可能影响带货能力。
• 疫情反复：疫情可能对直播带货业务造成不利影响。

附表：财务摘要（单位：百万元）

股票数据

估值指标

研究团队

• 宋雨翔：东北证券传媒行业首席分析师，具有5年证券研究从业经历。
• 钱熠然：东北证券传媒行业研究助理，负责报告内容支持。