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星期六公司直播电商业务分析总结

核心内容

星期六是一家A股上市的女鞋公司，于2019年完成对MCN机构遥望网络的收购，成功切入直播电商领域。公司通过一系列的转型策略，包括减少直营门店、增加加盟店，以及加强互联网广告和直播电商业务，实现了业务结构的优化与营收的显著增长。2020年，公司互联网广告营收占比接近70%，成为主要利润来源，而遥望网络贡献了2.7亿元利润。

主要观点

• 转型成功：星期六从传统女鞋制造向直播电商转型，已取得显著成效。
• 行业趋势：直播电商行业呈现爆发式增长，预计未来将继续快速发展。
• 遥望网络优势：遥望网络作为快手和抖音平台的头部MCN机构，具备强大的主播资源和商品资源，是公司未来营收增长的核心。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年营收分别为43.28亿元、62.53亿元、82.47亿元，归母净利润分别为5.52亿元、8.69亿元、11.98亿元，PE分别为22.80X、14.49X、10.51X，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

公司背景

• 星期六是首家在A股上市的女鞋公司，旗下拥有多个自有品牌，如ST&SAT、FOND&BERYL等。
• 2015年开始转型，2019年完成对遥望网络的收购，实现业务结构优化。

直播电商行业

• 2020年行业规模接近万亿，形成“淘快抖”三足鼎立格局。
• 用户渗透率高，电商直播用户占网民比重接近四成。
• 直播电商转化率高，商品从成熟品类向新品类延伸，覆盖广泛。

遥望网络表现

• 签约明星及主播达人156位，涵盖多个细分领域。
• 2020年GMV同比增长超20倍，2021Q1GMV达16.5亿元，占2020年全年GMV近四成。
• 在快手和抖音平台表现突出，尤其在美妆、食品酒水类目中占据重要位置。

盈利预测

• 2021年营收预测为43.28亿元，净利润预测为5.52亿元。
• 2022年营收预测为62.53亿元，净利润预测为8.69亿元。
• 2023年营收预测为82.47亿元，净利润预测为11.98亿元。
• EPS分别为0.74元、1.17元、1.61元，对应PE分别为22.80X、14.49X、10.51X。

风险提示

• 女鞋业务恢复不及预期
• 直播电商行业竞争加剧
• 明星/达人管理及丑闻风险
• 合作品牌方资源流失风险
• 直播电商行业监管政策风险

财务指标

总结

星期六通过收购遥望网络，成功转型直播电商，成为行业的重要参与者。公司具备强大的主播资源和商品资源，未来营收增长潜力巨大。在行业高增长和公司策略优化的背景下，给予“买入”评级。同时，需关注行业竞争、监管政策及公司内部管理等风险。