20220628-东北证券-星期六-002291.SZ-挂牌转让女鞋业务_业务结构持续优化_4页_751kb

报告摘要

星期六（002291）公司点评总结

核心内容概述

星期六公司宣布将通过广东股权交易中心挂牌转让其持有的佛山星期六鞋业有限公司100%股权，底价不低于6.02亿元。此举旨在优化业务结构，聚焦核心互联网营销业务。同时，公司将原用于“社交电商生态圈建设项目”的7.9亿元募集资金调整为建设杭州临平乔司数字化服装采销产业基地及北京市朝阳区直播产业基地，以强化供应链和主播端布局。

主要观点

业务结构优化：通过剥离亏损的女鞋业务，公司进一步聚焦互联网营销核心业务，提升整体经营质量和运营效率。
降低资产负债率：资产结构的优化有助于降低资产负债率，改善经营性现金流和财务费用。
直播电商布局加速：公司将重点发展直播电商业务，通过建设直播产业基地，提升主播矩阵规模和运营能力。
供应链拓展：乔司基地将专注于非标服装类目，丰富带货品类，推动打造全国最大服装供应链集群。
业绩表现亮眼：2022年“618”期间，遥望网络旗下主播GMV超16亿元，同比增长近一倍，其中瑜大公子和贾乃亮贡献显著。
数字领域布局：公司已发布虚拟人“孔襄”，并计划推出孪生主播，拓展虚拟主播在直播带货中的应用，提升直播带货产能。
未来盈利预期：预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.58亿元、12.98亿元和17.35亿元，对应EPS分别为0.94元、1.43元和1.91元，PE分别为20.45倍、13.52倍和10.12倍。
投资建议：继续维持“买入”评级，6个月目标价为28.3元，较当前收盘价19.29元有较大上涨空间。

关键信息

财务摘要

年份	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2,151	2,811	4,327	5,984	7,371
归属母公司净利润（百万元）	24	-700	858	1,298	1,735
每股收益（元）	0.03	-0.90	0.94	1.43	1.91
市盈率（倍）	538.67	—	20.45	13.52	10.12
市净率（倍）	3.59	3.26	2.73	2.27	1.86
净资产收益率（%）	0.73	-12.57	13.36	16.81	18.34

营业利润与成本

年份	2021A	2022E	2023E	2024E
营业利润（百万元）	-690	895	1,353	1,807
营业成本（百万元）	2,357	3,010	4,050	4,851
毛利率（%）	16.2	30.4	32.3	34.2
净利润率（%）	-24.9	19.8	21.7	23.5

现金流量情况

年份	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动净现金流量（百万元）	223	-218	377	999
投资活动净现金流量（百万元）	-323	-219	-219	-219
融资活动净现金流量（百万元）	2,108	-1	0	0
企业自由现金流（百万元）	-626	-373	227	853

资产负债率与运营效率

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
资产负债率（%）	20.8	20.8	20.7	19.4
流动比率	3.32	3.42	3.60	4.01
速动比率	2.54	2.44	2.50	2.85
应收账款周转天数	140.59	160.00	160.00	160.00
存货周转天数	123.88	150.00	150.00	150.00