20180716-上海证券-2018年6月外贸数据点评_出口好于预期进口转弱_顺差大幅回升_11页_974kb

2018年6月外贸数据总结

核心内容

2018年6月中国外贸数据总体呈现出口好于预期、进口转弱的态势，导致贸易顺差大幅回升，达到2618.8亿元人民币，创年内新高。尽管中美贸易摩擦持续升级，但出口表现仍较为稳健，主要得益于关税生效前的提前出口以及人民币贬值对出口的缓冲作用。进口方面，受短期因素影响，增速明显放缓，国内需求减弱及关税调整也对进口形成抑制。

主要观点

• 出口表现好于预期：6月出口同比增长3.1%，虽较上月小幅回落，但仍好于市场预期。主要受益于关税生效前的出口提前以及人民币贬值带来的价格优势。
• 进口增速大幅下滑：6月进口同比增长6%，较上月下降9.6个百分点，进口走弱成为顺差大幅回升的主要原因。
• 贸易顺差创年内新高：6月贸易顺差2618.8亿元，同比大幅增长，显示出口增长与进口下降之间的显著差异。
• 贸易结构持续优化：一般贸易占比提升，民营企业进出口增长显著，成为外贸增长的重要力量。
• 主要贸易伙伴表现：对美、欧盟、日本和东盟等传统贸易伙伴进出口均保持增长，其中对欧盟顺差创历史新高，对美顺差同比增长14%。
• 贸易产品结构变化：机电产品出口增长，传统劳动密集型产品出口下降，显示出口结构正向高附加值产品转型。
• 大宗商品进口波动：铁矿砂、原油和天然气等进口量增加，但进口均价出现分化，部分商品价格下跌，部分上涨。

关键信息

1. 全年外贸数据

• 上半年进出口总值：14.14万亿元人民币，同比增长7.3%。
• 出口总值：7.53万亿元，同比增长4%。
• 进口总值：6.6万亿元，同比增长11.1%。
• 贸易顺差：9300亿元，同比收窄28.5%。

2. 6月具体数据

• 进出口总值：2.49万亿元，同比增长4.3%。
• 出口金额：1.38万亿元，同比增长3.1%。
• 进口金额：1.12万亿元，同比增长6%。
• 贸易顺差：2618.8亿元，创年内新高。

3. 贸易结构分析

• 一般贸易：上半年一般贸易进出口8.33万亿元，增长11.5%，占外贸总值的57.8%。
• 加工贸易：上半年加工贸易进出口6.43万亿元，增长1.7%，占26.7%。
• 保税物流：上半年保税物流方式进出口1.28万亿元，增长17.4%，占12.9%。
• 民营企业进出口：上半年民营企业进出口5.52万亿元，增长21.7%，占外贸总值的38.3%。

4. 贸易产品表现

• 机电产品出口：累计同比增长15.0%，占出口总值的58.8%。
• 传统劳动密集型产品出口：整体下降4.3%，其中服装、鞋类、箱包等下降明显。
• 大宗商品进口：铁矿砂、原油、天然气进口量增加，大豆进口减少，进口均价涨跌互现。

5. 市场与经济展望

• 股市与债市：经济平稳与企业效益改善支撑股市向上，降准推动债市筑底回升。
• 人民币汇率：6月以来人民币贬值缓解了贸易摩擦对出口的影响，但中长期仍由基本面决定。
• 贸易摩擦影响：尽管中美贸易摩擦升级，但中国在国际分工中的地位决定了顺差的合理性，预计2018年贸易顺差将基本持平于2017年。
• “一带一路”效应：中国对“一带一路”沿线国家进出口增长13.1%，高于全国整体增速，成为外贸增长的重要引擎。

事件影响与趋势判断

• 市场波动：尽管有贸易摩擦和经济不确定性，但经济平稳和企业效益改善仍为市场提供支撑。
• 进出口分化：出口增速变化不大，进口明显回落，表明贸易摩擦尚未对整体外贸造成实质性冲击。
• 未来展望：预计2018年贸易顺差将基本持平于2017年，进口在扩大进口政策下有望维持平稳增长。

近期外贸政策

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