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外贸形势尚好，应继续关注外部风险

核心内容概述

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析了2018年9月中国外贸形势，指出尽管外需保持稳定，出口增速显著回升，但进口增速受内需走弱、高基数效应和政策效果减弱影响而回落。整体贸易顺差有所扩大，但需警惕中美贸易摩擦升级和全球经济复苏分化带来的风险。

主要观点与关键信息

1. 出口形势分析

• 出口同比增速显著回升：2018年9月，中国出口同比增速为 14.5%，较8月回升 4.7个百分点，远超Wind市场预测均值的 8.8%，实现超预期增长。
• 外需支撑明显：全球主要国家经济增长稳定，支撑了外需。摩根大通全球综合PMI指数为 52.8%，仍处于荣枯线以上。
• 主要出口目的地表现：
  • 美、欧、日：出口同比增速均有所回升，分别为 14%、17.4%、14.3%，分别拉动总出口增速约 2.9%、2.8%、0.9%，合计贡献 45.7%。
  • 新兴经济体：对韩国、香港和金砖国家的出口增速回升，分别为 2.7%、18.7%、12.2%，合计拉动出口增速约 3.3%，贡献 22.8%。
  • 东盟：出口增速小幅回落至 14.1%，贡献 11.9%。

2. 进口形势分析

• 进口同比增速回落：2018年9月，进口同比增速为 14.3%，较8月回落 5.6个百分点。
• 主要因素包括：
  • 内需持续走弱，制造业PMI指数呈下降趋势。
  • 高基数效应，2017年9月进口增速高达 17.9%。
  • 扩大进口政策效果减弱，如汽车和汽车底盘进口同比增速为 -20.2%。
• 主要进口商品表现：
  • 进口金额同比增速约 13.1%，拉动进口总额增速约 2.9个百分点，贡献 26.9%。
  • 进口数量同比增速为 12.0%，拉动进口总额增速约 2.5个百分点，贡献 17.7%。
  • 高新技术产品进口同比增速回升至 17.9%，拉动进口总额增速约 6个百分点，贡献 41.1%。

3. 贸易顺差扩张与风险提示

• 贸易差额扩大：9月贸易差额为 316.9亿美元，较8月增加 38亿美元。
• 短期外需稳定：美、欧、日等主要经济体的PMI指数仍处于扩张区间，表明全球经济未偏离回升轨道，中国出口大幅下滑的可能性较低。
• 风险因素：
  • 中美贸易摩擦：美国计划自2018年9月24日起对2000亿美元中国商品加征 10% 关税，2019年1月1日起升至 25%。
  • 全球经济复苏分化：美国PMI指数呈波动增长，而欧盟和日本PMI指数出现下滑，可能影响中国外需的稳定性。

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立于 2004年，依托北京大学，研究领域涵盖：
  • 中国经济波动与增长
  • 宏观调控理论与实践
  • 中国经济改革与转轨经济
  • 新常态研究等
• 研究成果对中国经济政策产生重要影响，包括：
  • 推动人口政策调整
  • 提出三维宏观调控体系
  • 提出 6.5% 为中国经济增长基准目标
  • 研究供给侧和新常态相关课题
• 出版物包括：
  • 《原富》杂志（月度电子刊物）
  • 《中国经济增长报告》（年度报告）
  • 系列宏观经济分析与预测报告

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