20180910-东兴证券-2018年8月进出口数据点评_出口增速提升_进口增速放缓_4页_483kb

2018年8月进出口数据总结

核心内容概述

2018年8月，中国进出口数据呈现出口增速基本符合预期、进口增速高于预期的态势。人民币贬值与美元走强导致出口和进口数据在两种货币口径下出现差异。同时，外贸结构持续优化，贸易多元化趋势明显，特别是在“一带一路”沿线国家的贸易增长较快。

主要观点

• 出口增速基本符合预期
  8月出口同比（人民币计）增长7.9%，高于预期5.7%；美元计增长9.8%，略低于预期。出口对欧盟、美国、东盟等主要地区持续增长，但受贸易战影响，增速有所放缓。

• 进口增速远超预期
  8月进口同比（人民币计）增长18.8%，高于预期12.1%；美元计增长20%，高于预期17.7%。进口高位回落主要受季节性因素和市场观望情绪影响，但整体仍处于较高水平。

• 进料加工贸易有所恢复
  1-8月加工贸易进出口增长2.3%，其中进料加工贸易增长2.6%。随着欧美日制造业PMI回升，需求端改善，加工贸易逐步恢复。

• 外贸结构日益多元化
  对欧盟、美国、东盟和日本等主要市场进出口均增长，其中对“一带一路”沿线国家的进出口增速高出整体2.9个百分点，占外贸总值的27.3%，显示中国外贸布局日趋多元。

• 出口贸易结构持续优化
  传统劳动密集型产品出口占比下降，机电产品、电子产品和高新技术产品出口持续增长，成为出口增长的主要动力。

关键信息

1. 进出口数据对比

2. 1-8月累计数据

3. 贸易多元化表现

• 对欧盟贸易总值2.87万亿元，增长6.2%，占比14.8%；
• 对美国贸易总值2.67万亿元，增长5.9%，占比13.7%；
• 对东盟贸易总值2.45万亿元，增长11.8%，占比12.6%；
• 对日本贸易总值1.38万亿元，增长4.5%，占比7.1%；
• 对“一带一路”沿线国家进出口增速高出整体2.9个百分点，占比27.3%。

结论

8月中国进出口数据整体表现稳健，出口增速符合预期，进口增速高于预期。贸易战对出口影响有所减弱，但市场仍持观望态度。进料加工贸易恢复，外贸结构持续优化，多元化趋势明显。未来，中国将通过扩大进口、优化贸易结构，应对贸易摩擦带来的不确定性。

风险提示

• 中美贸易战影响难以预测，进出口增速易受外部环境变化影响；
• 市场情绪波动可能对贸易数据产生较大影响。

分析师与研究助理简介

• 谭淞：经济学博士，东兴证券研究所宏观经济与固定收益分析师，9年证券从业经验，曾获多项研究奖项。
• 汤黎明：中央财经大学财政学博士研究生，有丰富的宏观经济研究经验，曾参与多项国家课题，发表多篇论文。

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