20131028-申万宏源-化工_货源紧张致环氧丙烷连续上涨_纯碱继续上行_合成胶大跌_20页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2013年10月19日-2013年10月25日）

核心内容概述

本报告分析了2013年10月19日至25日期间化工行业的价格变动及市场动态。整体来看，化工品价格表现分化，涨幅前五和跌幅前五产品分别列出，同时对石油化工、基础化工、煤化工等子行业进行了详细分析，并提供了投资建议。

主要观点

价格趋势：本周化工品价格整体下跌，环比上涨品种占11%，下跌品种占39%，平均跌幅为0.6%。涨幅前五包括重质纯碱（6.9%）、东南亚丁二烯（4.2%）、华东甲醇（1.6%）、滨化环氧丙烷（1.5%）、东南亚纯苯（1.1%）。跌幅前五包括齐鲁顺丁橡胶（-6.3%）、华东硝酸（-5.9%）、义马新源二甲醚（-4.7%）、东南亚对二甲苯（-4.2%）、河北地区甘氨酸（-4.1%）。
价差变化：电石法PVC—电石价差环比缩窄6.5%，TDI—甲苯价差缩窄3.1%，草甘膦—甘氨酸价差缩窄3.7%。MDI—苯胺、丁酮—丁烷、炭黑—煤焦油价差暂持稳。
国际油价：国际油价大幅走低，Brent、WTI、Dubai现货价格分别下跌2.70%、3.23%、2.10%，报于107.3、97.6、104.4美元/桶。美国9月非农数据不佳，原油库存上升，市场预期FOMC会议不会缩减QE，预计油价震荡企稳。
国内成品油：国内汽柴航煤不含税价差分别为385、-90、236元/吨，跌幅分别为7.3%、-1.6%、4.0%。亚洲乙烯、丙烯分别下跌2.0%、3.5%，国内丙烯开始下跌，东南亚丁二烯继续上涨4.2%。
聚氨酯：纯苯价格持续阴跌，华东苯胺微跌0.9%。聚合MDI价格继续下跌0.9%，纯MDI持稳。滨化环氧丙烷继续上涨1.5%，丙烯酸进口货源推迟到港，国内厂家如期检修，导致货源紧张，价格继续上调。
氯碱：PVC市场低价不断，原料支撑减弱，需求低迷。华东电石法PVC下跌1.5%，乙烯法PVC下跌1.0%。纯碱企业库存不高，推涨意愿强，重质碱、轻质碱分别上涨6.9%、3.5%。
橡胶：丁二烯价格继续上涨，但合成胶价格下跌，导致齐鲁顺丁橡胶、丁苯1502分别大跌6.3%。
化纤：涤纶短纤和长丝继续下跌，粘胶、氨纶和锦纶产品持稳。
投资建议：推荐业绩持续增长、估值较低的万华化学、江南高纤。染料价格上行，龙盛和闰土良好的现金流提供外延扩张基础，股价下跌为买入时机。草甘膦价格受环保政策影响，预计后续价格反弹空间较大。

关键信息

石油化工

国际原油：Brent、WTI、Dubai现货价格分别为107.3、97.6、104.4美元/桶，跌幅分别为2.70%、3.23%、2.10%。
美国成品油：汽油、柴油、航空煤油分别下跌2.0%、3.0%、2.8%，报于264、290、285美分/加仑。
新加坡石脑油：下跌2.7%，汽油、柴油、航空煤油分别下跌2.6%、2.1%、2.2%。
价差变化：Brent-WTI价差报8.6美元/桶，国内211价差报9.24美元/桶。
国内312价差：国内滞后50天312价差报4.34美元/桶，国内滞后30天312价格报10.15美元/桶。
东南亚三烯：乙烯、丙烯分别下跌2.0%、3.5%，丁二烯上涨4.2%，报于1740美元/吨。
合成树脂：LDPE、HDPE、LLDPE价格基本持稳，PP、PS小跌。

基础化工

化肥：国际尿素价格下跌1.1%，报于282美元/吨。国内尿素出厂价、批发价、零售价分别持稳于1590、1680、1760元/吨，但山东实际成交价下跌至1560-1580元/吨。
农药：甘氨酸下跌4.1%，报于11700元/吨。草甘膦下跌3.8%，报于38000元/吨。草甘膦-0.5*甘氨酸价差下跌3.7%。
聚氨酯：纯苯价格下跌3.7%，华东苯胺微跌0.9%。聚合MDI华东市场价下跌0.9%，纯MDI持稳。TDI装置检修，但市场货源仍充裕，华东TDI下跌1.9%。
氯碱：电石价格持稳，华东电石法PVC、乙烯法PVC分别下跌1.5%、1.0%。纯碱企业库存不高，推涨意愿强，重质碱、轻质碱分别上涨6.9%、3.5%。
橡胶：合成胶价格下跌，导致齐鲁顺丁橡胶、丁苯1502分别大跌6.3%。
化纤：涤纶短纤和长丝继续下跌，粘胶、氨纶和锦纶产品持稳。