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2014年3月化工行业周报总结

核心内容

2014年第9期化工周报总结了石油化工和基础化工行业的价格变化趋势，涵盖了国际与国内市场动态、库存变化、价差波动以及投资建议。

主要观点

石油化工

• 国际油价：受乌克兰局势影响，国际油价出现震荡，至周五Brent和WTI分别微跌0.27%和0.01%，报109.0和102.58美元/桶。WTI连续7周上涨后首次下跌。
• 美国成品油：汽油、柴油、航空煤油分别下跌0.5%、1.3%、3.1%，报于278、309、300美分/加仑。
• 新加坡成品油：石脑油、汽油、柴油、航空煤油涨跌分别为-1.6%、0.2%、-1.1%、-1.1%。
• 国内成品油：90#汽油和0#柴油周价格分别为8775元/吨和7660元/吨，周涨跌幅为0.0%。
• 价差变化：
  • 国内-国汽油价差为209元/吨。
  • 国际成品油价差为-153元/吨。
  • 油不含油价差为113元/吨。
  • 石脑油价差为221元/吨，周涨跌幅为197.1%。
  • 三烯与石脑油价差：乙烯-石脑油涨9.6%至571美元/吨；丙烯-石脑油涨3.6%至431美元/吨；丁二烯-石脑油跌4.7%至471美元/吨。
  • 合成树脂价差涨跌互现，幅度在-1.1%至8.4%之间。
  • 芳烃与石脑油价差：纯苯-石脑油跌0.5%至353美元/吨；甲苯-石脑油涨14.4%至229美元/吨；对二甲苯-石脑油跌6.4%至339美元/吨；苯乙烯-石脑油涨4.5%至723美元/吨。
  • 价格波动：国际硫磺温哥华FOB上涨9.4%至175美元/吨，国内硫磺出厂价上涨3.7%至1400元/吨。预计国内硫磺出口价难以维持前期高点。嘉化98%硫酸本周大涨9.1%至360元/吨。国内尿素价格持续下跌，山东、河北、河南等地低端成交价跌至1520-1530元/吨，周跌幅达3.0%。国内尿素批发、零售价分别下跌1.7%、1.6%。
  • 市场动态：国内丙烯酸及酯市场继续下跌，沈阳蜡化丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯分别大跌5.2%、5.2%、6.1%。国内丁二烯报价跌至8400-8500元/吨。滨化环氧丙烷本周继续上涨2.8%至14700元/吨，因下游进入旺季、进口货源少及新增产能未流通。齐翔腾达丁酮上涨1.1%至9550元/吨，丁酮-丁烷价差扩大7.1%至3000元/吨。

基础化工

• 化肥：
  • 国际尿素继续全面下跌，波罗的海小颗粒FOB跌至315美元/吨。
  • 国内尿素出厂、批发、零售价分别下跌3.0%、1.7%、1.6%，报1600、1700、1800元/吨。
  • 国际硫磺温哥华FOB上涨9.4%至175美元/吨，国内硫磺出厂价上涨3.7%至1400元/吨。
  • 河北甘氨酸因开工率低，供应偏紧，价格上调3.8%至13500元/吨。
• 农药：
  • 草甘膦开工和价格暂持稳，甘氨酸路线报价为3.5-3.6万元/吨。
• 聚氨酯：
  • 原料纯苯、苯胺分别下跌3.4%、4.5%，报8500、10600元/吨。
  • 受万华MDI挂牌价上调影响，华东纯MDI市场价上涨150至19550元/吨。
  • 滨化环氧丙烷因下游需求上升，价格继续上涨2.8%至14700元/吨。
• 氯碱：
  • 华东电石法PVC、乙烯法PVC分别下跌0.8%、0.4%，报6125、7100元/吨。
  • 烧碱、纯碱继续阴跌。
• 煤化工：
  • 华东甲醇反弹1.8%至2800元/吨。
  • 华东醋酸大跌12.1%至2900元/吨。
  • 炭黑-2*煤焦油价差为300元/吨，周涨跌幅为0.0%。

关键信息

投资建议

• 推荐氨纶价格上涨弹性较大的华峰氨纶。
• 染料价格在1季度仍有上行基础，推荐闰土和龙盛。
• 华邦颖泰2014年业绩有望快速增长，估值较低，建议增持。
• 关注九九久，该公司持续推出新产品，正从中筒体向新材料转型。
• 玻纤价格见底后反弹值得关注。
• 推荐业绩持续增长、估值较低的万华化学和江南高纤。

市场风险

• 委内瑞拉局势可能引发全球原油市场较大震荡。
• 中国经济引发市场担忧，关注冷冬过后油价的下行风险。
• 美国炼厂检修季即将到来，可能影响供需格局。

总结

本周化工市场整体呈现企稳反弹态势，环比上涨品种占比23%，下跌品种占比36%。部分产品如国际硫磺、嘉化硫酸、滨化环氧丙烷、齐翔腾达丁酮等表现强势上涨，而尿素、醋酸、顺丁橡胶、丁苯橡胶等产品价格持续下跌。市场波动主要受到国际局势、库存变化、需求疲软及原材料成本等因素影响。投资建议强调关注氨纶、染料、九九久、万华化学等具备上涨潜力和估值优势的公司，同时提醒关注委内瑞拉、冷冬等潜在风险。