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大豆&粕类市场总结（2022-06-30）

核心内容概述

本报告总结了2022年6月30日大豆、豆粕及菜粕市场的最新动态与展望。整体来看，国内豆粕和菜粕市场在美豆走势带动下出现技术性反弹，但受国内供应增加和宏观利空压制，价格维持区间震荡。大豆市场则因供需偏紧和国储抛储预期而震荡偏弱。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆因优良率低于预期和美豆粉价格回升震荡回升，国内豆粕跟随上涨，但油厂库存增加对价格形成压制。
• 价格走势：短期技术性反弹，但整体维持震荡格局。
• 预期：关注6月30日美国大豆种植报告，短期1400关口技术性反弹，中长期仍受供应增加影响偏弱。

关键信息

• 基差：现货4060（华东），基差179，升水期货（偏多）。
• 库存：111.75万吨，环比增加2.91%，同比减少4.2%（偏多）。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下（偏空）。
• 主力持仓：多单减少，资金流出（偏多）。
• 交易策略：M2209合约短期3900至3960区间震荡，期权观望。

利多因素

1. 美豆优良率低于预期及美豆粉价格回升带动上涨。
2. 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货价格。
3. 美豆7月生长天气存在不确定性，支撑盘面底部。

利空因素

1. 美豆种植调查报告数据预期利空。
2. 油脂价格回落压制豆类价格。
3. 进口大豆到港量增加，国内油厂豆粕库存压力增大。

风险点

• 鹅鸟冲突扩大
• 美国大豆产量仍有变数
• 乌克兰农产品出口情况
• 养殖亏损导致补栏不及预期

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕技术性反弹，短期维持震荡。
• 价格走势：短期技术性反弹，但受供应改善影响，价格承压。
• 预期：供应偏紧格局改善与需求良好交互影响，维持区间震荡。

关键信息

• 基差：现货3540，基差141，升水期货（偏多）。
• 库存：6.09万吨，环比减少3.94%，同比增加32.39%（偏空）。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下（偏空）。
• 主力持仓：空单增加，资金流出（偏空）。
• 交易策略：RM2209合约短期3420至3480区间震荡，期权持有虚值看涨期权。

利多因素

1. 油菜籽进口到港量偏少，加拿大油菜籽进口受限。
2. 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。

利空因素

1. 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
2. 国内油菜籽上市后供应增加，压制菜粕价格。

风险点

• 水产养殖情况变化
• 国内油菜籽产量预估变化
• 俄乌冲突对进口的影响

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。
• 价格走势：受国储抛储及国内大豆扩种预期压制，期货价格震荡整理。
• 预期：宏观利空压制大宗商品，美豆天气变数支撑底部，短期震荡偏弱。

关键信息

• 基差：现货6100，基差137，升水期货（偏多）。
• 库存：561.21万吨，环比减少5.17%，同比减少8.09%（偏多）。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下（偏空）。
• 主力持仓：多单增加，资金流出（偏多）。
• 交易策略：A2209合约短期5960至6060区间震荡，短线操作或观望。

利多因素

1. 国内大豆供应短期偏紧。
2. 现货市场有价无市，价格保持稳定。

利空因素

1. 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
2. 进口大豆到港量增加，新季国产大豆扩种预期。

风险点

• 国储抛储数量
• 国内大豆种植预期变化
• 鹅鸟冲突影响

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市场数据一览

合约价格与基差

品种	合约	期价	现价	基差
大豆主力	A2207	5963	6100	137
豆粕主力	M2209	3881	4060	179
菜粕主力	RM2209	3399	3540	141

库存变化

• 豆粕库存：111.75万吨，环比增加2.91%（偏多）。
• 菜粕库存：6.09万吨，环比减少3.94%（偏空）。

供应与需求

• 进口大豆到港量：2月580万吨，3月预计660万吨，供应逐步增加。
• 油菜籽进口：3月有所回升，但仍处低位。
• 油厂压榨量：豆粕压榨量环比小幅回落，菜粕压榨量环比回升。

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风险提示

• 美豆生长天气：7月份天气变数可能影响价格走势。
• 国际冲突：鹅鸟冲突及俄乌冲突对农产品进口和价格的影响。
• 国内供需变化：油厂库存回升、国储抛储、国内大豆扩种预期等对价格形成压力。
• 宏观经济环境：宏观利空预期压制大宗商品整体走势。

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总结

整体来看，豆粕、菜粕及大豆市场在美豆走势带动下出现技术性反弹，但受国内供应增加及宏观利空压制，价格维持震荡格局。豆粕短期震荡回升，菜粕则受供应改善影响震荡偏弱。市场关注重点包括美豆种植报告、天气变化、国储抛储数量及国际冲突对进口的影响。投资者应关注短期技术性反弹机会，同时警惕宏观利空及供应增加带来的压力。