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大豆&粕类早报总结（2022-06-27）

核心内容概述

本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）在2022年6月27日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期等方面。同时，结合国际疫情、美国大豆种植及收割进程、南美大豆产量、进口情况等信息，对市场走势进行了综合评估。

主要观点与策略

豆粕观点与策略

• 基本面：美豆探底回升，受空头回补和逢低买盘支撑，短线技术性反弹，但天气变数仍存。国内豆粕跟随美豆走势，短期受库存压力压制，但油厂挺价销售支撑现货价格。
• 基差：现货3980元/吨，基差197元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存108.59万吨，环比增加14.19%，同比减少9.02%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：宏观利空压制大宗商品，美豆生长天气7月仍有变数支撑底部，短期震荡于1400附近，关注6月30日美国大豆种植报告。
• 操作建议：豆粕M2209短期震荡于3800至3860区间，期权观望。

菜粕观点与策略

• 基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕技术性反弹，短期低位震荡。国产油菜籽上市缓解供应压力，但油厂库存压力仍存。水产需求预期良好支撑价格。
• 基差：现货3400元/吨，基差73元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存6.34万吨，环比减少1.7%，同比增加5.67%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：短期技术性震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，维持低位震荡。
• 操作建议：菜粕RM2209短期震荡于3340至3400区间，建议买入虚值看涨期权。

豆一观点与策略

• 基本面：国内大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储抛储及扩种预期压制价格，期货盘面技术性震荡。
• 基差：现货6100元/吨，基差268元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存591.82万吨，环比增加1.14%，同比减少0.83%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空。
• 预期：短期震荡于1400附近，中期仍偏弱。
• 操作建议：豆一A2209短期震荡于5880至5980区间，短线操作或观望。

关键信息

市场动态

• 美豆：探底回升，受空头回补和逢低买盘支撑，但天气变数仍存。6月30日的美国大豆种植报告成为重要关注点。
• 国内豆粕：库存增加压制价格，但油厂挺价销售支撑现货，短期震荡。
• 国内菜粕：库存压力增大，但水产需求良好支撑价格，短期低位震荡。
• 进口大豆：3月到港量回升，但不及春节前预期，进口成本跟随回落。
• 进口油菜籽：3月有所回升，但整体仍处低位，俄乌冲突影响葵花粕进口。
• 油厂压榨：大豆入榨量环比回落，菜籽入榨量回升，压榨利润有所改善。

数据与图表分析

• 美豆播种进程：截至6月20日，播种完成94%，较去年同期和五年均值偏快。
• 南美大豆播种与收割：巴西和阿根廷大豆播种进程较快，收割也接近尾声，产量基本明确。
• USDA供需报告：2022年6月美豆产量预计为46.4亿蒲式耳，期末库存2.8亿蒲式耳。
• 豆粕与菜粕价差：2209合约价差短期维持震荡。

主要风险点

• 美豆天气：7月份生长天气仍存在不确定性，可能影响价格走势。
• 俄乌冲突：对葵花粕进口造成影响，间接影响菜粕市场。
• 国内供应：国产油菜籽上市增加，菜粕供应偏紧格局改善。
• 需求预期：生猪和禽类补栏不及预期可能抑制豆粕需求。
• 宏观因素：宏观利空压制大宗商品价格。

总结

整体来看，大豆及粕类市场短期受美豆走势带动，呈现震荡格局，但国内供应改善及库存压力对价格形成压制。豆粕和菜粕均面临多空因素交织的局面，需密切关注天气、国储抛储、进口情况及下游需求变化。操作上建议短线交易或观望，等待进一步消息指引。