20220712-大越期货-大豆_粕类早报_41页_1mb

报告摘要

大豆&粕类市场总结（2022-07-12）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月12日大豆及粕类市场的走势、库存、基差、主力持仓及未来预期。整体来看，市场受到宏观经济、美豆生长天气、南美产量预期、油厂库存变化、进口情况及下游需求等多重因素影响，维持震荡格局。

豆粕市场分析

基本面

美豆冲高回落，技术性调整，短期在1400关口震荡。
国内豆粕低位震荡回升，受油厂挺价销售支撑，现货价格维持升水。
油厂豆粕库存环比小幅回落，但整体仍偏高，影响价格走势。

基差

现货价格为4140元/吨，基差154元/吨，升水期货，偏多。

库存

豆粕库存104.77万吨，环比减少2.49%，同比减少10.32%，偏多。

盘面

价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

主力多单减少，资金流入，偏多。

预期

宏观利空压制大宗商品，美豆生长天气仍有变数支撑盘面。
短期豆粕维持3900至3960区间震荡，期权观望。

主要影响因素

利多因素：
- 美豆种植报告数据低于预期。
- 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货升水。
- 美豆7月生长天气仍有不确定性。
利空因素：
- 宏观经济预期转空，商品基金抛售。
- 油脂价格回落压制豆类价格。
- 6月进口大豆到港量增加，国内油厂豆粕库存压力仍存。

主要风险点

美国持续紧缩政策、俄乌冲突持续、美豆产量变化、养殖亏损及补栏不及预期。

菜粕市场分析

基本面

菜粕低位震荡回升，跟随豆粕技术性反弹。
国产油菜籽上市缓解供应压力，但油厂库存压力仍存，压制现货价格。
水产需求预期良好支撑菜粕价格底部。

基差

现货价格为3570元/吨，基差129元/吨，升水期货，偏多。

库存

菜粕库存4.74万吨，环比减少12.87%，同比增加15.61%，偏空。

盘面

价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

主力空单增加，资金流入，偏空。

预期

短期菜粕回归3380至3440区间震荡，期权观望。

主要影响因素

利多因素：
- 油菜籽进口到港量偏少，加拿大油菜籽进口受限。
- 水产需求预期良好。
利空因素：
- 豆粕和杂粕替代比例已接近最大化。
- 国内油菜籽供应增加，压制菜粕价格。

主要风险点

水产养殖情况、国内油菜籽产量变化、俄乌冲突持续影响。

大豆市场分析

基本面

国内大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。
国储大豆抛储及国内大豆扩种预期压制价格，但油厂大豆库存小幅回落支撑价格。

基差

现货价格为6100元/吨，基差303元/吨，升水期货，偏多。

库存

大豆库存549.64万吨，环比增加0.69%，同比减少19%，偏多。

盘面

价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

主力多单增加，资金流出，偏多。

预期

短期维持5700至5800区间震荡，中期仍偏弱。

主要影响因素

利多因素：
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 现货市场维持稳定。
利空因素：
- 国储大豆抛储开启，供应增加。
- 国内大豆扩种预期压制价格。

主要风险点

国储抛储数量、国内大豆种植预期变化、鹅鸟冲突影响。

市场数据概览

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	基差（元/吨）
大豆主力	A2209	5797	6100	0	303
豆粕主力	M2209	3986	4140	+70	154
豆粕远月	M2301	3724	4150	+70	164
菜粕主力	RM2209	3441	3570	+70	129
菜粕远月	RM2301	2880	3560	+70	119

供应与需求动态

进口大豆：3月到港量回升至660万吨，但整体仍不及春节前预期。
进口油菜籽：3月有所回升，但仍处低位。
油厂压榨量：近期有所回升，但同比处于低位。
油厂库存：豆粕和菜粕库存小幅回落，但仍偏高。
未执行合同：回升，中期需求预期良好。

下游需求与价格走势

生猪存栏：5月环比增加0.4%，母猪存栏环比增加0.36%，补栏积极性尚好。
生猪价格：低位反弹，养殖利润转为盈利。
水产价格：维持强势，需求良好。

风险提示

宏观风险：美国持续紧缩政策、俄乌冲突持续。
天气风险：美豆7月生长天气仍有不确定性。
供应风险：国储大豆抛储数量、南美产量变化、油菜籽进口情况。
需求风险：养殖补栏不及预期、水产养殖情况变化。

结论

整体来看，豆粕、菜粕和大豆市场短期维持震荡格局，受美豆走势、国内供需、宏观经济及政策影响较大。豆粕受技术性反弹支撑，维持3900至3960区间；菜粕受供应改善与需求支撑，维持3380至3440区间；大豆则在5700至5800区间震荡。投资者应关注宏观经济变化、美豆生长天气、国储抛储数量及下游需求情况，谨慎操作。

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