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大豆&粕类市场总结（2022-11-23）

核心内容概述

本报告分析了2022年11月23日大豆及粕类市场的行情走势、基本面、基差、库存、主力持仓及市场预期，提供了豆粕、菜粕、大豆（豆一）的详细观点和策略建议。整体市场呈现震荡格局，受南美天气、宏观经济及中国需求变化等因素影响。

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豆粕分析

市场走势

• 主力合约 M2301：日内震荡于4140至4200区间，期权策略为卖出虚值看跌期权。
• 盘面表现：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。

基本面

• 美豆震荡收跌，国内豆粕震荡回升，但现货价格偏弱，压制盘面。
• 国内油厂豆粕库存处于历史同期低位，但需求进入淡季，现货价格回落。
• 短期受美豆走势及期现回归预期影响，维持区间震荡。

利多因素

1. 国内豆粕需求尚好，油厂挺价导致现货高升水。
2. 南美大豆种植天气存在不确定性。
3. 10月美农报小幅下调美豆单产。

利空因素

1. 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
2. 11月进口大豆到港量处于高峰，达960万吨。
3. 国内油厂压榨量低于去年，需求短期转弱。

主要风险点

• 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
• 中国需求减少及南美大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况的不确定性。

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菜粕分析

市场走势

• 主力合约 RM2301：日内震荡于2970至3030区间，期权策略为卖出虚值看跌期权。
• 盘面表现：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。

基本面

• 菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，但现货价格回落压制盘面。
• 国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港增多，油厂压榨量低位回升。
• 俄乌冲突延续影响葵花粕进口，水产需求良好支撑菜粕价格底部。

利多因素

1. 国产油菜籽上市期结束，供应偏紧。
2. 11月水产需求预期良好。

利空因素

1. 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
2. 加拿大油菜籽丰产，进口预期增多。

主要风险点

• 水产养殖进入季节性淡季。
• 进口油菜籽到港量存在不确定性。
• 俄乌冲突的持续影响。

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大豆（豆一）分析

市场走势

• 主力合约 A2301：日内震荡于5540至5640区间，期权策略为卖出虚值看跌期权。
• 盘面表现：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。

基本面

• 国内大豆震荡回落，进口大豆增多及国产大豆丰产压制盘面。
• 现货升水支撑盘面底部，短期技术性震荡整理。
• 国产大豆增产预期与农户惜售博弈，期货盘面维持区间震荡。

主要风险点

• 国储大豆抛储和轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息及俄乌冲突影响。

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数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2301	5575	5900	0	佳木斯	325
豆粕主力	M2301	4168	5100	+40	华东	932
豆粕远月	M2305	3656	5250	-140	华南	1082
菜粕主力	RM2301	3012	3580	-20	华南	568
菜粕远月	RM2305	2933	3570	-20	福建	558

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其他关键信息

• 油厂库存：豆粕库存14.92万吨，环比下降12.54%，菜粕库存0.06万吨，环比下降40%。
• 进口情况：11月进口大豆到港量回升，油菜籽进口到港量8月低位回升。
• 压榨量：国内油厂大豆压榨量环比小幅回升，但豆粕和菜粕需求预期转弱。
• 宏观经济：商品基金抛售大宗商品，宏观利空压制豆类价格。
• 天气与产量：美豆出口增多，南美大豆产区天气存在不确定性；巴西和阿根廷大豆种植进程正常，但产量仍需关注。

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总结

豆粕、菜粕及大豆（豆一）短期维持区间震荡，受宏观经济、南美天气及中国需求变化影响。豆粕市场受现货高升水支撑，但进口大豆到港量增加和需求淡季压制盘面；菜粕则受供应偏紧和水产需求支撑，但进口油菜籽增多及替代品影响压制反弹空间。整体市场需关注南美天气、宏观经济动向及国储政策变化。