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大豆&粕类市场总结 2022-07-08

核心内容概述

本报告主要分析了大豆、豆粕及菜粕在2022年7月8日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期等方面，同时结合国内外疫情、天气、供应与需求等多方面因素，为投资者提供策略建议。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆因优良率低于预期及油脂反弹带动短期技术性反弹；国内豆粕受油厂挺价销售支撑，现货价格回升，但整体仍受累库影响，短期震荡偏弱。
• 基差：现货价格为4100元/吨（华东），基差为222元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存为107.44万吨，环比减少3.86%，同比减少9.56%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期受美豆走势带动及国内供应改善影响，豆粕震荡偏弱；技术性反弹可能在1300关口上方展开。

价格区间

• 豆粕M2209：短期3880至3940元/吨，期权观望。

利多因素

1. 美豆种植报告数据低于3月31日预估，利多美豆。
2. 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货升水扩大。
3. 美豆7月生长天气仍有变数，支撑盘面底部。

利空因素

1. 宏观经济预期利空，商品基金抛售。
2. 油脂价格回落压制豆类价格。
3. 6月进口大豆到港进入高峰，国内油厂大豆和豆粕高库存压力仍在。

当前逻辑

市场聚焦美豆优良率和生长天气影响，同时关注国储抛储数量和南美产量变化，短期豆粕震荡偏弱。

主要风险点

• 美国持续紧缩政策导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续及美国大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。
• 养殖亏损导致生猪和禽类补栏不及预期。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕低位震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，但供应压力增大，压制现货价格。
• 基差：现货价格为3450元/吨，基差为82元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存5.44万吨，环比减少10.67%，同比增加29.52%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：短期技术性反弹，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，需求良好，维持震荡格局。

价格区间

• 菜粕RM2209：短期3380至3440元/吨，期权观望。

利多因素

1. 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
2. 水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部。

利空因素

1. 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
2. 国内油菜籽6月上市后供应增多，压制价格。

当前逻辑

国产油菜籽上市缓解供应压力，但需求良好支撑价格，短期关注油厂压榨情况和俄乌冲突影响。

主要风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突持续影响。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局；国储大豆抛储及国内扩种预期压制价格。
• 基差：现货价格为6100元/吨，基差为231元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存545.88万吨，环比减少2.73%，同比减少19.98%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。

价格区间

• 大豆A2209：短期5800至5900元/吨，短线操作为主或观望。

利多因素

1. 国内大豆供应短期偏紧。
2. 现货市场有价无市，价格保持稳定。

利空因素

1. 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
2. 进口大豆到港处于旺季，新季国产大豆扩种预期。

当前逻辑

国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量及节奏。
• 新季国产大豆种植预期变化。
• 鹅鸟冲突等外部因素影响。

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其他关键信息

进口情况

• 大豆：进口大豆到港量2月低位，3月回升但不及春节前预期。
• 油菜籽：3月进口量有所回升，但仍处低位。

油厂数据

• 大豆和豆粕库存周度环比小幅回落，但整体仍偏高。
• 油厂未执行合同小幅回落，中期需求预期尚好。
• 油厂大豆入榨量环比小幅回落，处于低位；油菜籽入榨量环比回升。

外盘影响

• 美豆：震荡回升，优良率低于预期，7月生长天气仍有变数。
• 外盘油菜籽：震荡回落，进口成本高位回落。

压榨利润

• 国内油菜籽压榨利润转差，进口油菜籽压榨利润改善。
• 进口大豆压榨利润亏损加剧。

需求与价格

• 生猪存栏5月环比增加0.4%，母猪存栏环比增加0.36%。
• 生猪价格低位反弹，逐渐脱离低位；水产价格维持强势。
• 养殖利润转盈利，但下游成交转差。

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总结

• 豆粕：短期震荡偏弱，受美豆走势及国内供应改善影响，但现货升水扩大，基差偏多。
• 菜粕：短期震荡，供应改善但需求支撑价格，基差偏多。
• 大豆：短期震荡偏弱，国储抛储及扩种预期压制价格，但现货升水偏多。
• 市场风险：宏观经济预期转空、俄乌冲突、美豆天气不确定性、油菜籽产量变化等是主要风险点。
• 操作建议：豆粕和菜粕短期震荡，期权观望；大豆短线操作为主，关注国储抛储节奏和新季产量预期。