20230315-国海证券-亿纬锂能-300014.SZ-点评报告_全年业绩符合预期_储能和动力增长强劲_5页_762kb

亿纬锂能（300014）研究报告总结

核心内容

本报告由国海证券研究所发布，时间为2023年3月15日，证券分析师为李航（S0350521120006），主要分析亿纬锂能2022年度业绩表现、市场走势、财务数据及未来盈利预测，同时提供投资评级与风险提示。

主要观点

业绩表现

• 2022年度业绩：公司实现营业总收入363亿元，同比增长115%；营业利润35.1亿元，同比增长14%；归母净利润35亿元，同比增长21%。
• 四季度表现：营收120亿元，同比增长121%，环比增长28%；归母净利润8.5亿元，同比增长22%，环比下降35%。
• 全年业绩符合预期，动力电池和储能业务增长强劲，推动公司业绩提升。

市场走势

• 近期表现：2023年3月14日，亿纬锂能股价为65.80元，较沪深300指数表现更优。
• 历史价格区间：52周价格区间为52.45元至121.80元，当前价格处于相对低位。

投资评级

• 评级维持：公司获得“买入”评级，预计未来三年（2022-2024）营收和净利润将持续增长，PE估值逐步下降，盈利能力和成长性均有望提升。

关键财务数据

市场数据

盈利预测（单位：亿元）

财务指标预测

投资要点

1. 主业高增长：公司电池业务增长迅速，动力和储能双轮驱动，预计2023年仍将维持较好增长。
2. 股权激励计划：第四期股权激励计划设定了2023-2026年收入目标分别为700亿、1000亿、1500亿、2000亿，显示公司对未来发展的信心。
3. 盈利预测上调：基于新能源车渗透率提升、储能市场放量及产能扩张等因素，公司盈利预测被上调，预计2022-2024年营收分别为363亿元、724亿元、1060亿元，归母净利润分别为35亿元、68亿元、106亿元。
4. 估值持续下降：随着营收和利润增长，PE（市盈率）逐步下降，从2021年的76.74倍降至2024年的12.68倍，显示出市场对公司未来增长的乐观预期。

风险提示

• 产能扩张不及预期：若新工厂和产线建设进度不达预期，可能影响公司出货规模。
• 新能源车销量不及预期：动力电池需求受新能源车销量影响，若销量增长放缓，将影响公司业绩。
• 原材料价格上涨：若锂、钴等原材料价格持续上涨，将对毛利率造成压力。
• 新产品投产速度：新产品若未能如期推出，可能影响公司增长预期。
• 行业竞争加剧：若行业价格战加剧，可能压缩公司利润空间。

分析师团队介绍

• 李航：首席分析师，曾任职于广发证券、西部证券等，拥有丰富的行业研究经验。
• 邱迪：中国矿业大学（北京）硕士，电力电子与电气传动专业，有4年证券从业经验，主要覆盖新能源发电、储能等方向。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业指数落后沪深300指数。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料及合法获得的内部外部报告，不保证其准确性或完整性。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断，谨慎决策。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为唯一参考，需结合自身情况做出决策。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者应独立判断。

郑重声明

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