20181129-上海证券-亿纬锂能-300014.SZ-全年业绩预告发布_锂电业务步入收获期_4页_718kb

报告摘要

亿纬锂能于2018年11月27日发布年度业绩预告，预计2018年全年归属上市公司股东的净利润为53,647.52万元-58,487.89万元，同比增长33%-45%。公司作为锂电行业的重要参与者，其动力电池业务在2018年进入收获期，市占率显著提升，同时消费电子业务也快速增长。

动力电池业务增长显著：受新能源客车市场影响，亿纬锂能的新能源客车电池装机量在2018年1-10月同比增长82%，位列行业前三，市占率从2017年的第11位跃升至前三。
消费电子市场潜力大：公司积极布局智能可穿戴设备、智能音箱、电子雾化器等新兴消费电子领域，2018年上半年消费类锂离子电池销售收入同比增长超100%，产能利用率和产销率分别达95.24%和93.15%。
产能瓶颈缓解：公司通过非公开发行募集资金，用于建设储能动力电池项目和高性能锂离子电池项目，分别预计形成5GWh和1.87亿只消费电池产能，以应对市场需求。
参股公司贡献收益：公司参股的麦克韦尔业务增长迅速，预计2018年为公司带来投资收益约2.4-2.9亿元。
盈利预测与估值：2018-2020年公司营业收入预测分别为44.03亿、60.83亿和77.65亿元，归属母公司净利润分别为5.51亿、6.70亿和8.01亿元，对应PE分别为19.58、16.09和13.46倍，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入	2982.30	4403.55	6083.13	7764.58
归属母公司净利润	403.00	550.58	670.03	800.69
每股收益(元)	0.47	0.64	0.78	0.94
市盈率(X)	26.81	19.58	16.09	13.46

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率	29.25%	26.53%	25.05%	23.80%
EBIT/销售收入	17.49%	16.84%	14.81%	13.76%
销售净利率	14.23%	14.21%	12.52%	11.72%
ROE	12.81%	15.46%	16.17%	16.54%
资产负债率	62%	64%	63%	66%
流动比率	0.93	1.05	1.03	1.01
速动比率	0.54	0.61	0.65	0.60
总资产周转率	0.42	0.54	0.57	0.65
应收账款周转率	1.96	2.98	2.28	2.96
存货周转率	2.33	2.48	2.52	2.65