20231029-国联证券-东鹏饮料-605499.SH-国联证券-公司季报点评-新品上市拓宽全国布局_业绩保持高质量增长_3页_290kb

报告摘要

贝贝莎饮料公司季报分析总结

公司2023年前三季度报告发布了季报点评，以下是关键内容总结：

业绩表现：前三季度实现营业收入8641亿元，同比增长30.05%；归母净利润165.6亿元，同比增长42.05%。其中，第三季度单季营收3181亿元，同比增长35.17%；归母净利润547亿元，同比增长33.25%。整体符合市场预期。
产品创新与市场拓展：推出新产品如“东鹏大咖生椰拿铁”“补水啦青柠口味”和“乌龙上茶”，获得良好市场反响。公司正扩大新品产能并研发健康功能性饮品，以满足多元化消费需求。
销售网络与区域布局：渠道方面，经销、直营和线上收入分别同比增长29.19%、42.89%和36.25%。区域方面，广东省和全国区域收入分别增长1000%和44.18%，占比分别为34.05%和54.73%，显示继续深耕本地市场并积极拓展全国。
财务指标提升：毛利率为42.52%，同比提升0.77个百分点，主要由于原材料价格下降抵消糖价上涨影响。净利率为19.16%，同比提升1.62个百分点。销售和管理费用率基本持平，同比略增，但费用支出增长可控。
盈利预测与评级：预计2023年至2025年营业收入分别为10946亿元、13774亿元和17007亿元，年增长率28.69%、25.84%和23.47%。归母净利润预计为1993亿元、2580亿元和3273亿元，年增长率38.34%、29.45%和26.86%。支撑因素包括市场份额提升和其他产品的扩容潜力。基于此，维持“买入”评级，目标价22858元，对应2024年市盈率35倍。风险包括行业竞争加剧、原材料价格波动和市场拓展不及预期。
关键财务数据：如表格所示，显示收入、EBITDA、净利润逐年增长，净利率和ROE持续提升。估值指标显示市盈率从2021年的63倍下降至2025年的232倍，市净率从17.9降到86。