20240716-天风证券-东鹏饮料-605499.SH-业绩快速增长_新品势能不减_3页_730kb

东鹏饮料投资报告总结

公司基本信息

• 股票代码: 605499
• 行业: 食品饮料/饮料乳品
• 投资评级: 买入（维持）
• 评级期限: 6个月
• 目标价格: 未明确

业绩与增长

• 2024年上半年营收: 预计786-808亿元，同比增长43.95%-47.98%
• 归母净利润: 预计160-173亿元，同比增长44.39%-56.12%
• 其他饮料营收: 预计24亿元，同比增长257%，占比增至10.84%
• 盈利预测调整: 2024-2026年营收预计152.29亿、193.63亿、244.85亿元；归母净利润预计285.6亿、371.1亿、476.7亿元，对应PE分别为33、25、20倍。

公司战略与产品进展

• 全国化战略: 持续推进渠道建设，完善冰冻化和产品曝光，海外市场潜力待挖掘。
• 新产品“补水啦”: 日动销突破18万箱，覆盖终端超160万家，预计2024年销售规模突破10亿元。
• 产能扩张: 投资10亿元建设昆明生产基地，6条现代化生产线，完善战略布局。

投资建议

• 核心业务: 能量饮料稳健增长，夯实基础。
• 第二增长曲线: 新品复制成功模式，多元化产品矩阵支撑长期增长。
• 估值: 当前PE 65倍，调整后目标PE 33倍（2024年）至20倍（2026年）。

风险提示

• 行业竞争加剧、新品推广不及预期、原材料价格波动、区域扩张风险等。

财务摘要

• 毛利率: 逐年提升至43.98%
• 净利率: 逐年提升至19.47%
• 每股收益: 2024年预计7.14元
• 市盈率: 65倍→25倍（2024年调整后）

总结

东鹏饮料业绩持续高增长，全国化战略与新品推广共同驱动多品类扩张。维持“买入”评级，目标PE逐步下降，长期成长性稳固。