基础材料能源行业年度策略：油气高光延续，掘金新兴技术-20231031-华泰证券-34页_1mb

油气高光延续，掘金新兴技术

核心内容概览

本报告分析了2023年油气及化工行业的市场趋势，指出油气产业链景气有望延续，化工行业或将逐步复苏。同时，强调了新兴技术领域如合成生物、电子材料、新能源材料等在行业转型升级中的关键作用。报告还推荐了多个重点企业，并提示相关风险。

主要观点

• 油气产业链景气延续：全球资本开支低迷及OPEC+减产协同支撑国际油价，国内天然气进口价格下降及终端提价有助于产业链盈利改善。
• 化工行业复苏：23Q3以来化工行业进入被动去库周期，随着内需边际改善和供给优化，行业有望底部复苏。
• 新兴技术机遇：合成生物、电子材料、新能源材料等具备进口替代潜力和高增长前景，国内企业有望受益。

关键信息

油气及石油制品

• 原油供给支撑：OPEC+减产及地缘冲突影响国际油价，但全球资本开支低迷限制供给增长。
• 天然气价格回落：2022年9月后全球天然气价格大幅回落，国内进口成本下降。
• 成品油需求复苏：国内成品油需求恢复，供给收缩带来盈利改善，推荐中国海油、中国石化。

大宗化工品

• 聚氨酯：MDI和TDI需求有望回升，推荐万华化学。
• 氟化工：三代制冷剂配额制实施后，行业景气有望改善，推荐巨化股份、永和股份。
• 煤化工：成本优势显著，推荐宝丰能源、鲁西化工。
• 化纤：国内外需求回升，推荐桐昆股份。
• 轮胎：出口需求及成本改善支撑行业盈利，推荐赛轮轮胎。
• 农药：行业库存有望去化，转基因种子推广将推动需求，推荐扬农化工。

新兴技术领域

• 合成生物：助力碳中和，国内企业具备先发优势，推荐金禾实业、华恒生物。
• 柔性显示：折叠屏市场增长，相关材料需求上升，推荐卫星化学。
• 电子材料：国产替代加速，推荐东材科技。
• 新能源材料：POE国产化窗口期到来，推荐万华化学、宝丰能源。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品需求不及预期
• 新增产能释放造成行业竞争加剧
• 新技术及新材料应用进展不及预期

投资评级

• 基础化工：增持（维持）
• 石油天然气：增持（维持）

重点推荐企业及目标价