20180507-中国银河-机械行业周报_1-4月挖掘机销量仍保持快速增长_继续看好油气行业复苏_13页_1mb

报告摘要

2018年1-4月，中国机械行业保持快速增长态势，特别是挖掘机销量同比上涨57.9%，其中国内市场销量同比上涨55.3%，出口销量同比上涨106.3%。行业整体景气度较好，主要受益于基建和房地产投资的持续增长。同时，国际原油价格维持在较高水平，推动油气行业复苏，带动相关设备和服务需求增长。

行业数据：2018年1-4月，25家主机制造企业共销售挖掘机产品86,622台，同比上涨57.9%；国内市场销量80,947台，同比上涨55.3%；出口销量5,649台，同比上涨106.3%。
4月数据：4月挖掘机销量26,561台，同比上涨84.5%；国内市场销量25,034台，同比上涨83.2%；出口销量1,518台，同比上涨109.7%。
驱动因素：基建和房地产投资维持增长趋势，设备更新换代及环保标准提高推动销量增长。
行业展望：工程机械行业仍有望保持较高景气度，推荐关注行业龙头三一重工及核心零部件供应商恒立液压、艾迪精密。

油气复苏组合：杰瑞股份（002353）、惠博普（002554）、中海油服（601808）、海油工程（600583）、富瑞特装（300228）
- 上周表现：杰瑞股份周涨幅2.1%，惠博普周涨幅0.6%，中海油服周跌幅9.9%，海油工程周跌幅4.6%，富瑞特装周跌幅4.8%
- 累计表现：杰瑞股份累计涨幅11.38%，惠博普累计跌幅36.97%，中海油服累计跌幅6.53%，海油工程累计跌幅9.72%，富瑞特装累计跌幅18.87%
高端装备制造组合：上海机电（600835）、机器人（300024）、埃斯顿（002747）、中国中车（601766）、中集集团（2039）、康尼机电（603111）
- 上周表现：上海机电周涨幅-2.1%，机器人周跌幅-3.0%，埃斯顿周跌幅-0.5%，中国中车周跌幅-0.4%，中集集团周跌幅-3.5%，康尼机电周涨幅3.1%
- 累计表现：上海机电累计涨幅3.34%，机器人累计跌幅11.60%，埃斯顿累计跌幅5.84%，中国中车累计跌幅9.83%，中集集团累计跌幅22.34%，康尼机电累计跌幅5.98%

国内估值：截至2018年5月4日，机械设备行业TTM市盈率为36.4X，较上周略有下降；相对全部A股溢价109%，处于2017年以来的较低水平。
国际对比：A股机械设备指数市盈率40X，美国标普500工业机械指数市盈率21X，A股估值偏高，主要由于中小板和创业板公司较多，市场对其给予较高增长预期。
重点公司估值：
- A股公司：杰瑞股份（199.15X）、中国中车（25.31X）、鼎汉技术（73.72X）、台海核电（22.13X）、机器人（69.35X）
- 海外公司：斯伦贝谢（-75.68X）、卡特彼勒（39.30X）、直觉外科手术（68.03X）、哈利伯顿（-118.75X）、越洋钻探（-1.63X）