20170605-安信证券-新三板日报（从严审核_今年IPO通过率降至83_）_19页_1mb

2017年06月05日新三板市场总结

核心内容

2017年6月2日，新三板市场整体表现略显疲软，做市指数下跌0.21%至1068.51点，市场总成交金额为18.15亿元，其中做市转让8.79亿元，协议转让9.36亿元。当日新增挂牌企业6家，无企业转为做市转让。截至当日，新三板挂牌企业总数为11256家，其中做市转让企业1564家。

主要观点

市场概况

• 做市指数：下跌0.21%，表现承压。
• 交易金额：总成交金额为18.15亿元，做市与协议转让占比相对均衡。
• PE估值：整体PE为31.19X，做市PE为29.85X，协议PE为31.78X，整体估值水平相对稳定。
• 换手率：整体日化换手率为17.60%，显示市场流动性尚可。

IPO审核从严

• 通过率下降：2017年IPO通过率降至83%，较去年同期有所下降。
• 审核重点：证监会加强对IPO企业的质量审核，包括财务真实性、合规性及信息披露完整性。
• 案例影响：京博农化因股权代持问题被否，反映审核标准趋严。

第三梯队院线困境

• 经营压力：第三梯队院线公司面临票房增速放缓、资本运营困难、整合压力等多重挑战。
• 时代院线案例：IPO被否，经营状况不佳，自营影院亏损严重，分账比例低于行业平均水平。
• 行业趋势：第一梯队院线（如万达）通过自有影院和多元收入模式保持竞争力，第二梯队（如大地）也在积极扩张。

关键信息

重要公司公告

• 对外投资：昆汀科技、德和科技、天风期货、朵云清等公司进行了不同程度的增资，以增强子公司实力。
• 重大合同：多家公司签订了重要合同，如诚泰股份与昆山市诚泰电气股份有限公司、星震同源与联通系统集成有限公司等，对公司业绩产生积极影响。
• 股权变动：华佳丝绸收购子公司股权，尚思传媒参股投资公司，上海共创被收购，均旨在优化战略布局，提高市场竞争力。
• 股票解除限售：海欣药业、美凯宝等公司发布股票解除限售公告，为市场注入流动性。

定增与认购

• 定增公告：鹰谷光电、维多宝等公司进行定向增发，募集金额从200万到1.05亿元不等。
• 认购公告：多家公司发布认购公告，包括浩海科技、德高化成等，显示市场对部分企业的持续关注。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响企业估值。
• 政策风险：新三板政策推进不及预期可能影响市场发展。

总结

2017年6月2日新三板市场表现略显疲软，整体估值保持稳定，但IPO审核趋严导致通过率下降。第三梯队院线公司面临多重挑战，包括票房增速放缓、资本运营困难和整合压力，时代院线作为典型代表，IPO被否，经营状况不佳。与此同时，部分公司通过对外投资、签订重大合同等方式优化业务结构，提升市场竞争力。市场流动性方面，股票解除限售和定增认购公告显示市场仍有一定活力。整体来看，新三板市场在政策调控和行业调整中持续演变，企业需更加注重合规性和盈利能力以应对当前环境。