新三板企业IPO专题系列23_新三板企业IPO排队企业降至83家_13页_2mb

新三板企业IPO情况总结

核心内容

2018年6月27日，新三板企业IPO排队企业降至83家，7家已过会待挂牌。整体IPO审核趋势趋严，主板和创业板发审委合并（“大发审委”）后，IPO通过率约为54.46%。其中，新三板企业占20.79%，整体通过率为52.38%。本周共有2家企业首发上会，1家通过，1家未通过，周通过率为50%。永新光学成功过会，拟登陆上交所主板。

主要观点

• IPO审核趋严：自“大发审委”成立以来，IPO审核更加严格，通过率维持在54%左右。
• 新三板企业表现：新三板企业IPO通过率略低于整体IPO通过率，表明其面临更大的审核压力。
• 风险提示：部分新三板企业因单一客户依赖度过高、毛利率异常、现金流不稳定等问题被否。

关键信息

1. IPO审核情况

• 本周共2家企业首发上会，1家通过，1家未通过。
• 永新光学成功过会，拟登陆上交所主板。
• “大发审委”共审核202家首发公司，其中110家通过，通过率约为54.46%。
• 新三板企业共42家，占比20.79%，其中22家通过，整体通过率约为52.38%。
• 上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的有23家，拟登陆深交所中小板的有5家，拟登陆深交所创业板的有14家。

2. 波斯科技被否案例分析

• 被否原因：主要因对格力销售收入占比过高（2017年达68.39%），且毛利率显著高于可比公司。
• 客户集中度风险：公司对格力的销售占比持续上升，存在单一客户依赖风险，可能影响公司持续经营能力。
• 毛利率差异：公司产品毛利率高于美联新材同类产品，解释为产品应用领域和经营模式不同。
• 现金流异常：2017年经营活动现金流量净额比上期下降99.46%，主要因票据收款未计入经营性现金流入。

3. 新三板企业IPO排队情况

• 当前排队企业：83家新三板企业IPO排队，7家已过会待挂牌，分别为海容冷链、明德生物、长江材料、新产业、泰林生物、捷佳伟创、捷昌驱动。
• 上交所主板：30家，其中海容冷链、捷昌驱动已通过发审会。
• 深交所中小板：10家，其中明德生物、长江材料已通过发审会。
• 深交所创业板：43家，其中新产业、泰林生物、捷佳伟创已通过发审会。

4. IPO辅导情况

• 6月18日至6月21日，新增1家参与IPO辅导的企业：丰润生物。
• 本周（6月25日至6月27日）无新增IPO辅导公司。

5. 新三板+H股上市意向

• 目前三板市场有7家公司表达了H股上市意向，分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂。
• 目前无公司发布招股书，仅部分公司发布了相关议案。

总结

2018年6月，新三板企业IPO审核持续趋严，通过率维持在54.46%左右。波斯科技因对格力销售收入占比过高、毛利率异常及现金流波动等问题被否，凸显了单一客户依赖和财务指标异常的风险。目前，83家新三板企业IPO排队，其中7家已过会待挂牌。此外，7家公司表达了H股上市意向，但尚未发布招股书。整体来看，新三板企业IPO进程受政策影响较大，需关注其在审核中的风险和应对措施。