20231115-开源证券-江化微-603078.SH-公司信息更新报告_Q3收入同比稳步增长_新品放量打开成长空间_4页_907kb

江化微公司信息更新报告总结

核心业绩

• 2023Q1-Q3季度业绩：实现营收771亿元，同比增长110.2%；归母净利润99亿元，同比增长203.7%；扣非归母净利润96亿元，同比增长236.5%；毛利率27.2%，同比微降。
• 单季度表现：Q3单季度营收273亿元，同比增长21.20%，环比下降1.17%；归母净利润34亿元，同比增长66.19%，环比下降11.12%；毛利率25.48%，同比下降1.89个百分点。

业务双轮驱动

• 收入结构：超净高纯试剂与光刻胶配套试剂双轮驱动，Q1-Q3营收分别增长85.1%和164.1%，占比分别为66.73%和33.27%。
• 销量增长：超净高纯试剂销量同比增长4271%，为核心增长驱动力；光刻胶配套试剂销量同比增长4167%。

研发投入与新品进展

• 研发进展：Q1-Q3投入研发费用57亿元，同比增长603.1%。新产品包括铝腐蚀液、水系正胶剥离液、半导体高等级化学品等，已成功导入京东方、友达光电、多家半导体客户及大硅片客户。

业绩预测调整

• 下调预测：考虑到价格短期下滑，预计2023-2025年归母净利润为114/161/205亿元（前值158/265/381亿元），每股收益EPS分别为0.30/0.42/0.53元，当前PE分别为60.8/43.0/33.9倍。

风险提示

• 风险因素：下游需求不及预期、产能释放不及预期、客户导入不及预期等。

财务摘要

• 主要财务指标预测：营业收入持续增长，净利润增速高于收入增速，毛利率略有波动，PE估值逐步下降。