20240107-恒力期货-甲醇-烯烃-芳烃战略研报_82页_3mb

甲醇-烯烃-芳烃产业链周报摘要

甲醇(MA)后期观点

• 整体偏弱：内地市场转弱，进口到港预计下降，库存高企及现货压制限制上行空间。
• 驱动因素：伊朗装置多套停车，运费上涨因“红海事件”，远期需关注进口发运减少及航运费暴涨可能。
• 策略：暂无明确交易策略，建议观望。
• 逻辑：煤炭成本端强势，供应端提升空间有限，需求端处于高位且增长有限。
• 风险：油价反弹、货币财税政策利多。

PP(聚丙烯)后期观点

• 价格中性：当前价格已至年内中性位置，供应压力仍存，需求偏弱。
• 做空机会：若价格冲高，可提供做空空间。
• 逻辑：供应端新装置投产但检修维持高位，社会库存高企；成本端偏强；地缘政治或带来上行风险。
• 风险：丙烷、甲醇成本端上行；出口需求超预期；化工板块整体回调。

PE(聚乙烯)后期观点

• 冲高可空：价格上行空间受限于社会库存高位及外围需求偏弱，缺乏强势驱动。
• 逻辑：供应端新投产偏少，外盘偏弱；社会库存累库；人民币走强压制进口。
• 风险：成本端原油相关品种超预期上涨；外围需求超预期；化工板块整体回调。

苯乙烯与纯苯

• 纯苯：供需差距转好，库存低位，市场预期春节后芳烃调油旺季来临，趋势上行。
• 苯乙烯：短期季节性累库，需求虽有支撑但难以显著上涨，震荡区间8300-8600。
• 策略：逢低买入，高位卖出，区间交易。
• 风险：宏观政策变化，调油不及预期。

研报结论与风险提示

• 核心逻辑：成本端煤炭与原油表现、供应端装置动态、需求端库存与开工变化。
• 风险因素：全球运费、地缘政治、宏观政策、产业链各环节库存累库情况。