20240204-恒力期货-甲醇-烯烃-芳烃战略研报_77页_2mb

甲醇（MA）分析总结

1. 价格区间：预计MA后期震荡运行，无明确向上驱动。
2. 支撑因素：
   • 煤炭短期强势。
   • 供应增长空间有限。
   • 当前需求处于最高位。
3. 风险因子：外盘装置动态、伊朗装置状态。
4. 操作建议：逢低买入。
5. 港口基差：受2月到港减少影响走强，港口库存降至82万吨。
6. 库存与利润：总库存3747万吨（微增），内地需求处于同期最高位；利润普遍为中性偏高位。
7. 进口成本：进口成本高位，压制国内价格空间。

聚丙烯（PP）分析总结

1. 价格上涨驱动有限：传闻中东港口拥堵减缓或影响2-3月PE进口量，利好虽存但空间有限。
2. 供给端：1-2月检修维持高位，2月产能利用率77.07%，2024年总产能增加。
3. 利润状态：各工艺制PP多数亏损，PDH利润略有修复。
4. 库存：上游与港口库存下降，中游贸易商库存去化，总体库存趋紧但受限。
5. 出口与需求：国内出口窗口扩大，受外盘价格上涨支撑；但下游需求淡季临近。
6. 操作建议：冲高提供做空机会；警惕成本端走强和宏观利多影响。
7. 地区性差异：华东粒料价格7320元/吨，加工费低，市场情绪谨慎。

苯乙烯（EB）分析总结

1. 驱动因素：受纯苯工厂检修影响，BE价格波动剧烈但整体走弱；非一体化利润亏损加剧；下游需求进入淡季。
2. 库存与供需：苯乙烯港口库存高企，纯苯库存处于多年低位，外盘出口支撑较强。
3. 地点溢价：CFR中国及国际价差走阔，欧洲价格明显走弱。
4. 操作建议：EB 4-6月份正套策略；关注外盘装置动态和地缘政治风险。
5. 纯苯支撑：中石化挂牌价持续上调；中东主流港口对纯苯出口活跃，美韩价差扩大，利好纯苯价格。

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