2024-01-08-恒力期货-甲醇_烯烃_芳烃战略_82页_3mb

投资咨询业务资格

• 证监许可〔2012〕338号
• 恒力期货研究院

分析总结

甲醇

• 逻辑:
  1. 成本端: 煤碳短期有壁垒，使其成为非限制因素。
  2. 供应端: 尽管伊朗装置处于停机状态，预计2月份进口到港口量会减少，但总体供给仍有限。
  3. 需求端: 市场供需已处于高位，需求增长空间不大。
• 后期观点:
  董事长MA到大炼油需求较弱，MA内地转弱。若不在供应链上补位，价格难以有太大幅度上涨。但是，因红海地区争端导致运费上升，以及能源供应紧张背景下对进口损失的看好，建议先观望，但仍需关注未来进口量是否减少与运费变动。
• 策略: 暂无
• 风险:
  • 原油反弹或财税利好政策。
  • 回读最后页重要声明。

丙烯-聚丙烯

• 逻辑:
  1.05合约投保证供应，不利于机会。
• 后期观点:
  PP价格为年内中性水平，不 optimistic。有机会,冲高可空对冲风险。
• 逻辑:
  1. 大量新装置投产，增加供应压力。
  2. 外盘需求不佳,价格没有支撑。
  3. 社会库存高企，供给过剩。
  4. 地缘政治风险。
• 关注点:
  供应端与成本端。(丙烷、甲醇)
• 策略:
  暂无。
• 风险评估:
  • 成本端有利空，可能改变趋势。
  • 需求若超预期上扬。
  • 其他板块联动跌。

纯苯-苯乙烯

• 行情跟踪:
  周边纯苯燃料有优势，苯乙烯价格受尺寸制度下行压力，但调油行情决定权重。
• 向上驱动:
  • 进口受损，因非一体化方案降价导致。
  • 节日前下游补购。
  • 纯苯较促价格走高。
• 向下驱动:
  • 天然累库期价
  • 外围需求不足。
• 策略:
  苯乙烯价格区间震荡:8300-8600。
• 风险提示:
  • 政策宏观变化。
  • 调节系统意外事件。

重点工作回顾

• 甲醇:
  内地价格走弱，预期外盘装置无恢复，关联交易下降，港口库存减少，总体显示低迷行情。
• PP/PE:
  供应压力大，订单偏低，高检修高位，社库存高企，符合累库预期。
• 纯苯/苯乙烯:
  整体市场结束，若价格创新高仍提供卖空窗口。当前估值中性偏强。

以上所有观点仅供参考，不构成投资建议，投资者自负风险。请阅读最后页的重要声明了解更多风险。