20250126-东吴证券-上海家化-600315.SH-2024年业绩预告点评_计提减值+战略重塑影响利润_2025年轻装上阵开启转型新篇章_3页_470kb

上海家化业绩预告与战略调整分析

上海家化发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润-71亿元至-88亿元，同比出现亏损，主要源于海外汤美星品牌商誉减值计提（55亿-68亿元）、战略转型成本增加及公允价值变动损失。公司同时披露回购计划，总金额1-2亿元，回购股票用于员工持股及股权激励，以调动改革积极性。

汤美星品牌受海外低出生率、婴童品类竞争加剧及库存调整影响，收入下滑严重，公司采取更换CEO、新增本土运营团队等措施，计划2025年优化其增长。公司推动国内业务战略重塑，聚焦核心品牌、品牌建设、线上渠道和效率提升，调整组织架构并关闭低效门店，短期内影响收入和利润，但长期利于可持续发展。

基于短期调整和海外亏损，东吴证券调降公司2024-2026年归母净利润预测至-86亿元、26亿元和34亿元，对应2025-2026年PE分别为41倍和32倍。公司2025年有望开启转型新篇章，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、战略转型不及预期、新品推广效果不佳等。