20180604-东兴证券-三泰控股-002312.SZ-事件点评_轻装上阵_未来值得期待_4页_620kb

报告摘要

三泰控股（002312）事件点评总结

核心内容

三泰控股（002312）在2018年6月4日发布事件点评，内容聚焦于公司战略转型、业务整合及未来发展前景。公司已成功摘帽，财务状况有所改善，同时在速递易业务整合及金融外包服务方面展现出积极态势。

主要观点

1. 公司成功摘帽，轻装上阵

扭亏为盈：2017年公司实现扭亏为盈，成功摘帽。
现金流充足：截至2018年一季度，公司拥有接近20亿元的在手现金，为战略转型和新业务拓展提供了坚实基础。
未来前景：公司凭借充足的资金和战略调整，未来发展值得期待。

2. 速递易业务将进一步整合

合作背景：中邮速递易作为公司的重要资产，已在多个城市试点运营。
整合计划：中邮集团在取得速递易控股权后，将推动其业务整合与扩张。
持股比例：公司持有速递易34%的股份，将受益于其价值提升。

3. 金融外包服务保持稳定

业务地位：全资子公司维度金融是国内领先的金融外包服务提供商，在部分细分领域处于市场龙头地位。
业务前景：金融外包业务预计保持稳定发展，为公司提供持续收入来源。

关键财务预测

年份	收入（亿元）	EPS（元）	目标价（元）	评级
2018	7.3	0.08	-	推荐
2019	8.8	0.09	-	-
2020	10.5	0.11	-	-

财务比率分析

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率(%)	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%
净利率(%)	-125.43%	37.54%	14.43%	14.88%	14.93%
ROE(%)	-42.24%	8.89%	16.48%	16.96%	17.00%
资产负债率(%)	35%	10%	81%	78%	76%
P/E	-4.42	19.09	55.84	45.26	37.62
EV/EBITDA	-7.45	9.32	93.28	57.99	45.86

风险提示

传统业务下降风险：公司传统业务可能面临业绩下滑压力。
速递易持续亏损风险：速递易业务仍存在持续亏损的可能性，需关注其整合成效。

估值与市场表现

52周股价区间：4.2 - 6.82 元
总市值：59.01 亿元
流通市值：45.07 亿元
52周日均换手率：0.84

研究团队信息

分析师：叶盛

专业背景：西安交通大学工业工程学士，中央财经大学金融硕士
研究领域：计算机、互联网行业研究
联系方式：010-66554022 / yesheng@dxzq.net.cn
执业编号：S1480517070003

研究助理：夏清莹

专业背景：英国拉夫堡大学银行与金融硕士
研究领域：人工智能、金融科技、次新股研究
联系方式：0755-83256464 / xiaqy@dxzq.net.cn

行业评级体系

公司投资评级：推荐（相对于市场基准指数收益率5%~15%之间）
行业投资评级：看好、中性、看淡（以沪深300指数为基准）

总结

三泰控股（002312）在2018年迎来战略转型的关键阶段，成功摘帽并拥有充足的现金流，为未来发展奠定基础。公司通过整合速递易业务，有望提升其在快递柜市场的竞争力。同时，金融外包服务保持稳定，成为公司的重要收入来源。尽管存在传统业务下滑及速递易持续亏损的风险，但公司整体发展路径积极，未来增长潜力值得期待。

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