20220709-浙商证券-医药行业周报_国采格局落定_关注需求多层次_13页_2mb

医药生物行业周报总结（2022年7月9日）

核心内容

2022年7月9日发布的医药生物行业周报指出，第七批国家集采竞争格局已落定，标志着集采进入常态化新阶段。该阶段对药企提出了新的挑战和机遇，包括快速扩展新产品线、提升经济效益、加快药品上市速度。同时，集采中标药品的采购周期为1-3年，后续省级/省际带量采购将接续国采品种、补充非国采品种，并探索专项采购，为新入局者提供市场机会。

主要观点

• 集采常态化：第七批国采涉及59个品种、125个品规，规模创历史新高，超280家企业参与竞标，496个产品具备资格。
• 研发需求上升：仿制药研发需求增加，未来新仿药研发空间巨大，对研发外包服务（如CXO、科研工具）需求景气度或超预期。
• 行业表现：本周医药板块整体上涨1.29%，跑赢沪深300指数2.14个百分点，排名第5。医药行业成交额为4780亿元，占A股总成交额的8.7%。
• 子行业分化：医疗服务、化学制剂、化学原料药领涨，分别上涨4.2%、1.5%、1.5%；生物医药小幅下跌0.9%。
• 港股表现强劲：恒生医疗保健指数（HSHCI）上涨5.10%，创新药械板块表现突出，如微创机器人-B、腾盛博药-B等。
• 投资机会：推荐关注CXO、科研服务、创新药械等领域的优质企业，如百诚医药、药明康德、复星医药、南微医学等。
• 风险提示：包括行业政策变动、疫情结束不及预期、研发进展不及预期等。

关键信息

• 集采规则变化：本轮国采中选规则更加严格，引入“替补机制”以应对供应问题。
• 仿制药现状：截至2022年6月底，仿制药参比制剂目录包含超过2000个品种，而已通过一致性评价的品种约800个，研发空间广阔。
• 个股表现：美迪西（+21.6%）、昭衍新药（+14.6%）、百诚医药（+12.5%）等个股表现突出。
• 陆港通资金流向：医疗服务和化学制药板块获得较多北上资金流入，部分个股市值增长显著。

分析建议

• 投资方向：重点关注具有中国优势、具备市场化和国际化竞争力的板块及个股，如创新药械、研发外包、特色原料药等。
• 推荐标的：百诚医药（增持）；建议关注阳光诺和等企业。
• 风险提示：需关注政策变化、疫情发展及研发进展等潜在风险。

行业评级

• 医药生物：看好
• 投资评级：买入、增持、中性、减持，根据各公司相对于沪深300指数的表现划分。

附：重点公司推荐

重要数据

• 医药板块估值：27.6倍（历史TTM，整体法，剔除负值），环比上升0.4pct。
• 估值溢价率：128.1%，低于四年来中枢水平（177%）。
• 限售股解禁：2022年6月27日至7月22日期间，共有43家医药公司发生或即将发生限售股解禁，涉及解禁股份占流通股本比例较高的公司包括福元医药（100%）、百克生物（85.86%）等。

结论

本报告强调，随着国家集采常态化，药企在研发、生产端对优质外包服务的需求增加，为医药行业带来新的增长点。同时，医药板块整体表现良好，建议投资者关注具备国际化竞争力和研发能力的公司，以及受益于政策支持的细分领域。