消费金融深度报告_空间广阔_多层次发展_25页_639kb

消费金融深度报告总结

核心内容

消费金融行业在中国市场具有广阔的发展前景，预计未来5年将保持年均25%的增速，2020年消费金融信贷余额有望突破12万亿元，其中互联网消费金融规模预计达4万亿元。消费金融不仅有助于拉动经济增长，还推动了经济结构的优化，尤其是通过提升居民消费水平和满足多样化的消费需求。

主要观点

• 政策与技术推动行业发展：消费金融在政策和技术的双重推动下，逐步从银行主导转向多元化服务主体，包括消费金融公司、电商平台、P2P平台、分期购物平台和现金贷平台等。
• 消费金融服务下沉：行业目标客户从传统的中高收入人群向大学生和年轻蓝领等长尾客户下沉，满足其小额高频的消费需求。
• 互联网提升业务效率与风控能力：互联网消费金融通过大数据和自动化技术，提升了业务处理效率和风控能力，能够快速放款并精准评估客户信用。
• 消费金融生态圈构建：产业链上下游参与者众多，包括数据公司、资金方、催收机构等，形成多层次、多样化的消费金融生态。
• 市场参与者竞争激烈：消费金融市场竞争加剧，资金渠道不断拓宽，ABS等融资方式成为重要的补充，但需注意不良率上升的风险。

关键信息

市场空间

• 2016年底，我国个人短期消费信贷规模约为5万亿元，预计到2020年将超过12万亿元。
• 中国个人消费在GDP中的占比不到40%，远低于美国的70%，增长空间巨大。
• 信用卡人均持卡量在0.3张左右，信用卡贷款余额占个人短期消费信贷的75%。

催收与风控

• 催收是消费金融公司盈利的重要环节，需建立完善的催收模型。
• 消费金融的不良率在2016年前三季度为4.11%，高于商业银行的1.81%。
• 现金贷业务因高利率和无场景特征，存在较高的风险，但短期内盈利能力强。
• 金融科技是消费金融风控的重要手段，通过多维度数据交叉验证、设备指纹、社交图谱分析等技术，提高风控效率。

投资建议

• 长期看好具有风控能力的消费金融公司。
• 推荐关注招商银行、苏宁云商、重庆百货、康耐特、二三四五等标的。

风险提示

• 宏观经济下行风险、市场竞争加剧、资产质量下滑、监管收紧等风险需引起重视。

消费金融产业链

• 上游：数据公司、征信平台、资金提供方。
• 中游：消费金融公司、电商平台、互联网消费金融平台。
• 下游：催收机构、商户合作方、客户。

消费金融主要参与者对比

消费金融发展趋势

• 消费金融的渗透率和杠杆率仍有较大增长空间。
• 互联网消费金融成为行业增长的重要引擎，推动消费金融业务向高频、小额、便捷发展。
• 随着征信体系的逐步完善，消费金融将更注重客户画像和精准风控，提升整体服务质量。
• 消费金融的发展需平衡规模扩张与资产质量，避免因过度扩张而引发不良率上升。

投资机会与建议

• 消费金融行业具有广阔的发展空间，建议长期关注相关投资机会。
• 消费金融公司和互联网平台在数据、场景和技术方面各有优势，合作与竞争并存。
• 风控能力是消费金融公司长期发展的核心竞争力，应重点关注具备强大风控体系的公司。

风险提示

• 宏观经济下行可能对消费金融行业产生负面影响。
• 市场竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 资产质量下滑和监管收紧是潜在风险。
• 高利率现金贷模式可能面临政策限制，需关注其可持续性。

未来展望

• 消费金融市场层次感和丰富度将持续提高，行业生态更加完善。
• 信用卡等传统消费金融产品将不断创新，拓宽盈利渠道。
• 互联网消费金融平台将通过精准客户定位和风控模型优化，实现差异化发展。
• 行业将经历洗牌，真正具备风控能力和技术优势的公司有望做大做强。

图表目录（摘要）

• 图表1：中国三大需求对GDP增长的拉动
• 图表2：中美个人消费在GDP中的占比
• 图表3：居民消费水平
• 图表4：城乡居民储蓄余额
• 图表5：金融机构居民贷款余额
• 图表6：居民贷款结构
• 图表7：中国短期消费贷款在个人贷款中的占比
• 图表8：中美短期消费信贷/GDP
• 图表9：传统消费金融vs.互联网消费金融
• 图表10：2017-2020年消费金融规模预测
• 图表11：消费金融相关政策
• 图表12：大学生vs.年轻蓝领
• 图表13：大学生分期消费使用意愿
• 图表14：大学生分期消费使用频次
• 图表15：年轻蓝领分期消费使用情况
• 图表16：年轻蓝领首次借贷金额区间分布
• 图表17：2016-2017年部分消费金融公司融资情况
• 图表18：消费金融ABS产品发行信息
• 图表19：消费金融产业链构成
• 图表20：消费金融服务主体对比
• 图表21：信用卡人均持卡量
• 图表22：信用卡信贷额度及使用率
• 图表23：消费金融公司政策变化
• 图表24：已开业的消费金融公司
• 图表25：部分消费金融公司业务情况
• 图表26：京东的消费金融布局
• 图表27：消费金融的风控体系
• 图表28：消费金融公司的不良率
• 图表29：消费金融的服务延展