深度报告-2026-03-19-山西证券-医药行业2026年投资策略_多层次支付体系持续完善_中国创新初现锋芒_38页_1mb

报告摘要

医药行业2026年投资策略总结

核心内容

2026年医药行业投资策略聚焦于多层次支付体系支持创新药与器械发展，并强调中国创新药的崛起和CXO行业出海与景气度回升。同时，AI医疗和脑机接口等前沿技术成为重点发展方向。

主要观点

中国医药创新进入加速期
自“十四五”以来，国家药监局批准的创新药和医疗器械数量显著增加，2025年1-7月分别批准创新药50个、创新医疗器械49个。目前，中国创新药在研数量占全球约30%。
多层次支付体系推动创新药商业化
“基本医保+商业健康险”的模式为创新药和器械提供多元支付支持。2025年医保目录新增114种药品，其中50个为一类创新药；同时发布首版商业保险创新药目录，纳入19种创新药。
CXO行业受益于全球市场竞争力提升
中国CXO公司凭借技术实力、服务效率和性价比优势，全球竞争力增强。2025年license-out交易总额达1216亿美元，是2024年的两倍，显示行业景气度回升。
高端医疗耗材代工行业突破0-1阶段
国产龙头代工企业在全球供应链中占据越来越重要的位置，推动医疗设备的国产化与出口。
AI医疗和脑机接口迎来发展机遇
AI医疗发展迅速，垂类模型与应用不断涌现；脑机接口产业技术进步，2025年7月工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，标志着产业化加速。
医保统筹账户收入保持增长
2025年1-10月医保统筹基金收入23520.10亿元，支出19036.24亿元，结余率提升。职工医保结余率提高，而居民医保略有下降，但整体保持增长。
仿制药市场转向质量与研发导向
集采政策优化，从控费转向保质，鼓励优质企业以“质优价实”赢得市场。同时，生物类似药商业化提速，市场格局趋于成熟。
全球专利药到期推动仿制药增长
全球原研药专利密集到期，仿制药市场迎来增长机会。中国药企积极布局进口替代，如贝伐珠单抗、阿达木单抗等。
“十五五”规划为医药行业指明方向
强调生物制造、脑机接口等未来产业的布局，推动医药产业高质量发展。同时，鼓励医养结合、长期护理保险等。
医疗器械行业前景广阔
中国医疗器械市场规模位居全球第二，预计2030年达5700亿元。高端医疗设备国产化提速，手术机器人、脑机接口等成为重点方向。