海外季报：疫情蔓延加剧，全球市场大幅震荡-20200331-川财证券-23页_2mb

报告摘要

川财海外季观点总结

核心内容概述

2020年一季度，全球股市受到新冠疫情和中东地缘政治风险的双重冲击，自2月下旬开始出现明显下跌，3月震荡加剧。美股市场尤为严重，出现了四次熔断，纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数分别下跌16.39%、21.34%和24.18%。同时，全球多个经济体实施了大规模“救市”政策，包括货币政策和财政刺激，以应对经济下行压力。

主要观点

全球股市表现：全球股市普遍下跌，其中MSCI全球市场指数下跌超过22%。欧美市场跌幅明显，新兴市场如MSCI新兴市场指数也下跌24.41%。A股相对表现出较好的韧性，上证综指仅下跌9.11%。
美股市场表现：美股市场在3月经历了四次熔断，主要受疫情和经济基本面拖累。能源和金融板块跌幅最大，分别达到52.34%和31.63%。尽管部分行业如公共事业、信息技术和必需消费跌幅较小，但整体市场仍面临较大波动。
中概股表现：尽管美股剧烈震荡，中概股仍表现出较强的韧性，纳斯达克中国金龙指数下跌11.38%。部分个股如无忧英语、惠普森医药和香港大公文交所出现显著上涨。
港股市场表现：恒生指数下跌16.69%，恒生国企指数下跌14.89%，恒生香港中资企业指数下跌22.11%。恒生能源业跌幅最大，达31.39%。部分行业如医疗保健和信息技术跌幅较小。
A+H股表现：A股和H股均出现不同程度的下跌，但部分个股如复星医药、中兴通讯和赣锋锂业表现较好。
避险资产：黄金在2020年3月因市场避险情绪和美联储宽松政策而上涨，伦敦金一度达到1703.6美元/盎司，但随后因流动性紧张有所回落，最终回升至1626.15美元/盎司。
货币政策与财政政策：美联储采取了历史性的宽松政策，包括将利率降至0% - 0.25%并实施无限量QE。同时，美国政府推出2万亿美元的财政刺激计划，成为历史上最大规模的救市措施。
经济指标下滑：美国3月制造业和服务业PMI大幅下滑，进入萎缩区间。同时，失业率和非农就业数据均出现恶化，表明经济下行压力加剧。
风险提示：需关注美联储政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险上升以及黑天鹅事件的可能影响。