港股投资月报-20200331-群益证券（香港）-23页_2mb

报告摘要

3月回顧：疫情升級，港股大幅下跌，市場震盪

核心內容概述

2020年3月，全球市場因新型冠狀病毒疫情而陷入大幅下跌，港股亦未能倖免。期間，美股經歷四次熔斷，港股指數創下歷史新低，市場情緒恐慌。疫情對中國經濟造成短期衝擊，但隨著政策支持和復工複產推進，經濟逐步恢復。港股估值跌至較低水平，部分權重股表現優異，具備投資價值。

主要觀點

全球市場情況

美股四次熔斷：3月9日、12日、16日及18日，美股多次觸發熔斷，市場恐慌情緒持續升級。
港股下跌：恒生指數由開盤的26,078點下跌至21,139點，月內下跌11.3%。
港股估值低位：港股整體估值處於較低水平，部分權重股及行業表現優異，具備吸引力。

中國宏觀經濟影響

工業生產受衝擊：1-2月規模以上工業增加值同比下降13.5%，多數行業利潤下降，但醫療生活物資及基礎行業保持增長。
PMI數據下滑：製造業PMI為35.7，非製造業PMI為29.6，顯示經濟活動受疫情影響嚴重。
CPI與PPI走勢：CPI同比上漲5.2%，但漲幅回落；PPI同比下降0.4%，主要受疫情影響。

投資與政策支持

政策支持經濟：中國政府推出多項刺激政策，包括降息、增加地方政府專項債發行、減免企業社保費用等，有助於經濟逐步恢復。
就業形勢改善：2月失業率上升至6.2%，但隨著政策落地，就業市場有望逐步改善。
投資恢復：固定資產投資持續平穩增長，部分高技術產業及醫療相關領域表現優異。

关键信息

恒生指數表現

開市價：26078點
最高價：26806點
最低價：21139點
收市價：23135點
波幅：26.8%
變幅：-11.3%

國企指數表現

開市價：10316點
最高價：10747點
最低價：8290點
收市價：9395點
波幅：29.6%
變幅：-8.9%

港股各板塊表現

下跌板塊：原材料、綜合企業、能源股
稍好板塊：必需品消費、創業板、資訊科技股
跌幅：必需品消費下跌3.2%，創業板和資訊科技股下跌5.9%

4月行情預估

恆生指數：預計在22,500至26,500點之間
國企指數：預計在9,000至10,500點之間

重點公司表現

公司代號	公司名稱	重點資訊
2020.HK	安踏體育	2019年收入增長40.8%，淨利潤增長32.8%；疫情對上半年業務有影響，但公司具備較強的抗風險能力，建議買入
6186.HK	中國飛鶴	2019年收入增長32.3%，淨利潤增長75%；高端產品表現優異，建議買入
3331.HK	維達國際	紙巾業務增長11.6%，高端產品占比提升至24.5%；建議關注，目標價20元
6098.HK	睿碧桂园服務	收入增長106.3%，淨利潤增長73.9%；業務多元，建議買入，目標價33元
0981.HK	中芯國際	4Q19淨利潤增長235%，2020年資本開支增加，建議買入
1099.HK	國藥控股	2019年前三季度淨利潤增長11.6%，業務拓展良好，建議買入
6886.HK	華泰證券	經紀業務穩健，預計2020年淨利潤增長至100億，建議買入
0700.HK	腾讯控股	4Q19營收增長25%，淨利潤增長52%，雲服務前景良好，建議買入
0914.HK	海螺水泥	2019年營收增長22.3%，淨利潤增長12.7%；建議買入

風險因素

疫情持續：疫情在全球範圍內擴散，對經濟造成持續壓力，市場仍存在恐慌情緒。
政策效果：政府政策是否能有效刺激經濟，影響市場情緒與投資決策。
外圍影響：港股受美股及全球市場影響較大，需持續關注外圍風險。

結論

2020年3月，港股在疫情與全球市場震盪的背景下大幅下跌，但市場情緒逐步改善，部分權重股與行業表現優異。中國經濟受疫情衝擊明顯，但隨著政策支持和復工複產加快，經濟基本面保持穩定，投資機會逐步浮現。港股估值處於低位，建議關注具備較強盈利能力與成長潛力的權重股及行業。4月港股預估將維持在22,500至26,500點之間，市場有望逐步恢復。

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