20220602-中诚信国际-地方政府债券与城投行业监测周报2022年第18期_稳经济一揽子措施正式出台_超万亿新增专项债即将落地_11页_900kb

报告摘要

地方政府债与城投行业监测周报总结（2022年第18期）

核心内容概述

本报告为2022年5月23日至5月29日的地方政府债与城投行业监测周报，主要内容涵盖地方政府债券与城投债的发行、交易、监管动态及企业公告，并重点分析了国常会稳经济一揽子措施对地方债发行的影响，以及城投企业信用风险变化与政策响应。

主要观点

1. 稳经济一揽子措施推动地方债发行提速

国常会部署：5月23日，国常会发布6方面33项稳经济一揽子措施，强调加快财政支出进度和专项债发行使用。
新增专项债：截至5月31日，2022年新增专项债已发行2.03万亿元，占全年限额（3.45万亿元）的59%。
发行目标：要求新增专项债在6月底前基本发行完毕，力争8月底前基本使用完毕。
支持领域：新增专项债将优先支持新基建、新能源等项目，进一步扩大对“两新一重”、地下综合管廊、消费基础设施、物流等领域的支持。
政策联动：鼓励金融机构为专项债项目提供配套融资支持，有助于城投企业获得信贷支持，缓解融资压力。

2. 地方债发行规模扩大，发行利率分化

发行规模：本周全国共发行115只地方债，规模达4094.73亿元，较前值上升896.03亿元。
净融资额：净融资额为3288.32亿元，较前值上升1160.61亿元。
发行结构：新增债89只（含一般债7只、专项债82只），再融资债26只（含一般债15只、专项债11只）。
利率走势：一般债发行利率下行至2.81%，专项债上行至3.12%。辽宁发行利率最高为3.29%，新疆利差最大为31.34B。
期限分布：15年期债券占比最高（24.36%），其次为10年期（22.27%）和5年期（16.49%）。

3. 城投债发行规模上升，但净融资仍为负

发行规模：本周城投债共发行86只，规模达697.83亿元，较前值上升93.19%。
净融资额：净融资额为-150.61亿元，较前值下降97.77亿元。
到期压力：城投债到期规模达848.44亿元，融资需求与偿债压力并存。
发行成本：整体发行利率为4.27%，较前值上升63.58BP；整体发行利差为195.93BP，较前值走阔54.70BP。
发行结构：私募债占比28.89%，较前值上升15.25个百分点；3年期债券占比最高（33.72%），AA级发行人占比达41.86%。
高利率地区：四川、黑龙江、河北发行利率最高，均为6.8%；黑龙江、河北发行利差最大，均为444.73BP。

4. 城投债交易活跃度下降，信用利差走阔

交易规模：本周城投债现券交易规模为2149.77亿元，较前值增加86.83亿元。
收益率变化：城投债到期收益率整体下行，平均下行3.41BP。
信用利差：1年期、3年期、5年期利差分别走阔0.64BP、2.14BP、2.69BP。
异常交易：广义口径下，共72个城投主体的101只债券发生148次异常交易，主体数量、债券数量及交易次数均较前值下降。异常交易主要集中在山东、贵州，其中“20兴安01”偏离度高达26.28%。

5. 城投企业公告频繁，涉及多方面变动

公告类型：本周共有46家城投企业发布公告，涉及高管及法人变更、股权/资产划转、募集资金用途变更、重大诉讼、对外担保、资产重组、涉嫌违纪违法等多个方面。
典型案例：
- 贵州遵义交旅投资(集团)有限公司：2只债券被列入评级观察名单，主要因公司及被担保方多次被列为失信被执行人。
- 江苏常州弘辉控股集团有限公司：董事卢冬平涉嫌严重违纪违法。
- 天津保税区投资控股集团有限公司：取消发行“22津保D1”私募债，规模为20亿元。

关键信息

新增专项债：预计6月底前基本发行完毕，支持领域向“两新一重”、物流等方向倾斜。
城投债净融资：仍为负值，显示融资需求与偿债压力并存。
地方债发行结构：以15年期为主，河北发行规模最大。
城投债利率分化：AA级债券发行利率及利差上升幅度最大，区域间差异显著。
异常交易：山东、贵州为主要异常交易地区，偏离度较高可能反映市场对区域信用风险的担忧。
城投企业动态：高管变动、股权划转、对外担保等公告频繁，显示城投企业治理与融资活动活跃。

总结

本期周报显示，稳经济一揽子政策正推动地方政府债和城投债发行提速，尤其在专项债方面，政策支持力度加大，有望带动有效投资。然而，城投债净融资仍未转正，显示融资压力依然存在。地方债发行利率分化，一般债下行、专项债上行，反映出市场对不同地区信用风险的评估。城投企业信用风险事件虽未出现，但异常交易频发，特别是贵州、山东地区，显示出市场对部分城投企业信用状况的担忧。此外，城投企业公告频繁，涉及治理、融资、法律等多方面，反映出行业动态复杂，需持续关注政策变化与市场反应。

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